20240308-开源证券-北交所信息更新_2023年归母净利润预增13_欲启动500kV电缆市场布局增强综合竞争力_4页_865kb

总结报告：球冠电缆（834682BJ）

公司概况

球冠电缆专注于电线电缆领域，是国内少数具备500kV超高压电缆生产制造能力的企业之一。公司业务覆盖中低压电力电缆、特种电缆和新能源线缆，依托国家电网和南方电网主导市场，同时拓展外贸和大型央企客户。

财务表现

投资评级：增持（维持）。2023年业绩快报显示营收2977亿元（+1812%），归母净利润123亿元（+1345%），主要得益于国家电网和外贸销售增长以及降本增效。预测公司2023-2025年归母净利润分别为123亿元、148亿元、180亿元，对应EPS 0.59元、0.71元、0.87元/股，PE分别为118倍、98倍、81倍。历史增长稳健，毛利率和净利持续上升。

市场布局与增长驱动

公司正推进500kV电缆市场布局，以增强综合竞争力，响应“十四五”电网投资计划（预计29万亿元总投资）。同时，新能源线缆项目进展顺利，光伏线缆需求增长。募投项目如城市轨道交通电缆建设已投产，支持产能释放和客户扩张至五矿集团、中化集团等大型央企及外贸渠道。

风险提示

包括铜价大幅波动风险、宏观经济下行超预期风险以及市场竞争风险，这些因素可能影响公司盈利能力和市场地位。

投资建议

基于公司业务持续扩张潜力，维持“增持”评级，建议关注超高压电缆和新能源领域的布局机会。