> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华发股份（600325.SH）2026年半年度业绩预告总结 ## 核心内容 华发股份于2026年7月15日发布了2026年半年度业绩预告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为-40亿元至-30亿元。公司业绩预亏主要受以下三方面因素影响： 1. 房地产行业持续调整，导致结转收入规模减少及毛利率下降； 2. 公司积极盘活存量资产回笼资金，受市场变化及大宗交易折损影响，计提大额资产减值损失； 3. 房产项目利息资本化减少，财务费用增加。 ## 主要观点 ### 1. 资产减值出清，推动战略转型 公司自2025年起持续推进资产盘活工作，通过处置低效资产回笼资金，对部分土地收储业务、投资性房地产及存货等进行大额减值计提，以优化资产结构，提升财务健康度。2025年，公司资产减值损失达-57.3亿元，信用减值损失为-7.4亿元，合计对营业利润造成-76.1亿元的影响，导致全年营业利润亏损74.7亿元。 ### 2. 战略转型加速，探索“地产+X”模式 公司加快战略转型步伐，积极布局城市更新领域，探索“地产+X”复合型投资开发模式。通过借鉴上海静安里、武汉咸安坊等历史风貌提升项目的成功经验，公司正在形成可复制的标准与实施路径，提升项目开发效率与质量。 在商业运营方面，公司推进“轻资产运营+重资产持有”模式改革，依托商管平台盘活存量商业资产。以深圳冰雪世界为核心，联动酒店、公园等配套，打造文旅商体融合业态，培育赛事、研学、夜间经济等新增长点，构建冰雪轻资产运营模式并计划向其他城市复制。 ### 3. 股东支持力度大，定向增发募资 公司积极寻求珠海市及大股东华发集团的支持，推动低效资产处置与业务优化。2026年7月7日，公司发布公告拟向控股股东华发集团定向增发A股股票，募资总额不超过26.5亿元，认购数量不超过8.08亿股，显示大股东对公司转型战略的坚定支持。 ## 关键信息 - **2026年半年度净利润**：预计-40亿元至-30亿元； - **2025年资产减值损失**：-57.3亿元； - **2025年信用减值损失**：-7.4亿元； - **2025年出租房地产建筑面积**：约126万平方米； - **2025年租金收入**：约8.8亿元； - **定向增发募资**：不超过26.5亿元； - **战略转型方向**：城市更新、“地产+X”投拓模式、文旅商体融合业态； - **风险提示**：销售不及预期、商业资产经营不及预期、资产减值超预期。 ## 总结 华发股份在2026年上半年面临较大的业绩压力，主要由于房地产行业调整、资产减值计提及财务费用增加等因素。然而，公司正通过积极盘活存量资产、推进战略转型及获得股东支持，逐步优化业务结构，提升运营效率。在商业运营方面，公司正探索轻资产模式，打造多元化的增长点，以增强企业竞争力和可持续发展能力。未来，公司需重点关注销售恢复、资产运营效率提升及减值风险控制，以实现业绩的逐步改善。