20241230-华泰期货-黑色专题_焦煤供应充足_价格承压向下_18页_1mb

焦煤市场分析总结

市场回顾

2024年焦煤市场呈现供需双弱、价格波动剧烈的特征：

1. 价格走势：全年价格大幅下跌，炼焦煤指数缩水42%，焦煤期货主力合约跌幅达42%。
2. 供需变化：焦煤产量回升，但需求受钢材需求转弱、铁水产量下滑等因素压制；进口焦煤持续增加，加剧市场供给宽松。
3. 库存情况：焦煤库存创新高，市场基本面疲软。

价格驱动因素

焦煤价格快速下跌主要由以下四方面推动：

1. 需求减弱：铁水产量减少，钢材消费增长乏力。
2. 供给格局宽松：国内产量逐步回升，进口焦煤依赖度逐年攀升，对外依存度已达222%。
3. 库存高企与交割压力：蒙煤进口增加导致期货近月合约交割资源充足，期价承压。
4. 宏观经济预期悲观：动力煤价格疲软削弱焦煤支撑，政策真空期加剧市场低迷。

进口依赖与短期展望

焦煤进口资源成为重要补充，对外依存度显著提升（2024年达222%）。短期来看，岁末煤矿产量环比下降可能缓解市场紧张，但需关注炼焦配煤与动力煤价差变化，若炼焦配煤流向改善，可能对供需平衡产生积极影响。

风险提示

1. 煤矿安全生产政策变化影响国内供应稳定性。
2. 国内粗钢消费与生铁产量波动
3. 进口焦煤政策调整，地缘政治风险。
4. 宏观经济环境变化对黑色产业链的冲击。

结论

焦煤供需逐步转向宽松，价格维持下跌趋势，下方支撑需重点关注进口变化与炼焦配煤对供需的改善作用。