20250207-华源证券-2025年物流行业投资策略_经济修复_物流先行_40页_3mb

2025年物流行业投资策略报告摘要

• 快递行业

  • 需求韧性不断增强，电商快递面临长期价格竞争，市场份额或出现分化。中通、圆通、申通、韵达等企业关注降本增效。
  • 宏观政策利好，快递龙头具备分红潜力，长期来看市场份额或进一步集中。

• 快运

  • 微票零担与迷你小票需求推动全网快运市场增长，市场结构分化，盈利加速修复。
  • 德邦与安能物流作为代表企业，顺丰控股协同效应明显，预期2024-2026年归母净利润增长迅速。

• 跨境物流

  • 跨境电商高景气带动B2C物流市场爆发式增长，货机运力尤其是国际航线方面增速较高。
  • 美国关税政策将显著影响跨境物流市场波动，东航物流等企业建议关注其验证周期。

• 化工物流

  • 受宏观经济影响，化工物流需求疲软，但三方化工物流承载需求增长。
  • 密尔克卫、兴通股份运力稳步扩张，有望在景气周期回暖时实现高速增长。

• 投资建议与风险

  • 关注快运龙头、电商平台配套及高端航空运输企业，同时结合宏观政策预测；
  • 风险包括宏观经济波动、油价上涨、政策变化。

注：投资建议仅供信息参考，并非正式投资意见。