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所长早读总结 - 2023年3月3日

核心内容概览

本期早读主要分析了当日全球及中国主要大宗商品的市场表现与趋势，重点讨论了镍、苯乙烯、期指、黄金、白银、铜、铝、锌、铅、锡、工业硅、铁矿石、螺纹钢及热轧卷板等品种的市场动态。整体市场呈现分化格局，宏观因素对大类资产的共振影响减弱，部分商品因基本面改善或政策预期而偏强，而另一些则因供应增加或需求疲软承压运行。

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主要观点与关键信息

宏观经济环境

• 美国劳动力市场依然强劲，首次申请失业金人数继续下降，劳动力成本维持高位。
• 美联储官员表示仍支持加息25基点，预计今夏可能暂停加息。
• 美1月CPI与零售数据加重市场对联储紧缩的预期，10年期美债收益率逼近4%。
• 欧央行表示核心通胀超预期上行，预计3月可能加息50基点，并可能继续加息。
• 欧元区2月核心通胀同比初值达5.6%，创纪录新高。

商品市场表现

镍

• 基本面与消息面共振，镍价短期承压运行。
• 国内部分电积镍项目投产，进口盈利刺激海外资源流入，供应宽松预期增强。
• 市场消息称俄镍正以混合定价模式向中国出售，或进一步加剧国内供应宽松。
• 期指策略建议多单持有，经济与政策驱动指数上行，但短期受海外加息预期压制。

苯乙烯

• 开始走向成熟，近月合约交割量明显增加，持仓量提升。
• 短期价格处于8300-8700区间震荡，关注海外纯苯支撑延续与国内需求修复速度。
• 基本面支撑仍存，但新产能压力与大厂检修可能压制趋势性上行。

黄金 & 白银

• 黄金保持震荡态势，白银震荡回调。
• 黄金趋势强度为0，白银为-1。
• 贵金属板块预计继续震荡偏弱，短期受加息预期压制，但市场对经济修复仍存谨慎预期。

铜

• 现货贴水缩窄，限制价格回调。
• 国内冶炼厂产量逐步增加，但4月部分企业检修，再生铜供应增加。
• 欧央行加息预期增强，商品市场承压，但国内仓单库存减少对价格形成支撑。

铝

• 震荡拉锯，日内振幅收敛。
• 国内库存减少，现货贴水较大，消费端反馈不乐观。
• 宏观需求预期仍存，但需时间验证，铝价可能突破震荡区间。

锌

• 多空博弈，区间震荡。
• 供应端受限电扰动，库存处于低位，支撑价格。
• 下游需求疲软，反弹高度受限，建议跨期正套操作。

铅

• 多空交织，震荡整理。
• 部分下游企业开工率高位，支撑价格。
• 再生铅利润增厚，但终端需求疲软，铅价难以趋势性上行。

锡

• 夜盘再度跌落，趋势强度为-1。
• 库存去化明显，但终端订单疲软，反弹难成趋势。
• 硅料库存高企，价格回调，锡价短期偏弱。

工业硅

• 仍震荡，盘面弱势为主。
• 下游需求乏力，有机硅和光伏需求未明显改善。
• 多晶硅价格回落，库存压力大，建议逢高空操作。

铁矿石

• 震荡偏强，趋势强度为0。
• 中国2月制造业PMI超预期，制造业扩张趋势明显，支撑铁矿价格。
• 下游成材市场供需健康，但政策调控风险仍需关注。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 供需双增，高位反复。
• 价格小幅上涨，但市场情绪波动，未来走势需关注政策与需求变化。

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操作建议

• 镍：短期承压，关注俄镍流入及下游需求变化。
• 苯乙烯：震荡为主，关注海外纯苯支撑与国内需求修复。
• 期指：多单持有，中期看好指数上行。
• 黄金：震荡偏弱，关注加息预期与经济修复进展。
• 白银：震荡回调，短期承压。
• 铜：震荡拉锯，关注欧央行加息预期与国内供应变化。
• 铝：震荡拉锯，等待宏观需求验证。
• 锌：区间震荡，关注供应扰动与需求疲软。
• 铅：震荡整理，关注再生铅利润与终端需求。
• 锡：弱势震荡，关注库存与需求疲软。
• 工业硅：逢高空为主，关注下游需求与库存压力。
• 铁矿石：震荡偏强，关注制造业扩张与政策调控。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：高位反复，关注供需变化与政策风险。

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总结

整体来看，市场呈现分化态势，部分商品因基本面改善或政策预期而偏强，而另一些则因供应增加或需求疲软承压。宏观因素对市场的影响减弱，短期操作需关注供需变化与政策动向。建议投资者保持谨慎，根据品种特性选择适合的交易策略。