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国泰君安期货研究摘要 2023/7/13

核心观点

1. 宏观与市场情绪

   • 美国6月CPI同比超预期下降，核心CPI创新低，美联储停止加息的市场共识形成，风险资产普遍上涨。
   • 原油价格上涨，美元指数下跌，人民币升值，市场重心逐步上移，但预期驱动有限，短期观望情绪较浓。

2. 商品期货表现

   • 多数品种上涨：黄金、白银、铜、LPG、工业硅等表现突出，铜涨超2%，LPG涨超1%。
   • 结构性分化：螺纹钢、热轧卷板、PVC等高位震荡，动力煤、燃料油偏弱震荡，大豆、豆粕、玉米、白糖、橡胶等区间震荡或偏强震荡。

3. 品种分析与策略建议

   • 看涨驱动： （1）成本端支撑（原油、新能源）； （2）宏观因素缓解（美联储加息预期退坡）； （3）供需边际改善或预期炒作（LPG、工业硅、锡等）。
   • 看跌驱动： （1）供需过剩（螺纹钢、工业硅、棕榈油、LPG）； （2）库存高位、需求弱、政策预期延迟（PVC、玉米、棉花、橡胶）； （3）技术回调压力。
   • 策略建议：部分品种建议多单轻仓持有（如铜、黄