20250608-中国银河-银行业周报_央行月初预告买断式逆回购_货币政策透明度提高_18页_3mb

银行业周报总结 (2025.06.02-2025.06.08)

核心内容

货币政策与流动性管理

• 央行买断式逆回购操作：2025年6月5日，央行提前公告将在6月6日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。此举有助于银行应对6月同业存单到期压力（约4.17万亿元）及存款挂牌利率下调带来的负债压力，稳定银行负债成本。
• 流动性工具信息披露优化：央行在官网开设新栏目，汇总展示三大类流动性工具投放情况，包括准备金、中央银行贷款和公开市场业务，提高了货币政策透明度，帮助市场更清晰理解流动性状况。

市场表现

• 银行板块表现优于市场：本周沪深300指数上涨0.88%，而银行板块上涨1.56%，优于市场表现。
• 细分板块表现：国有行上涨0.45%、股份行上涨2.49%、城商行上涨0.44%、农商行上涨4.01%。
• 个股表现：沪农商行（+11.61%）、中信银行（+5.65%）、兴业银行（+4.06%）、瑞丰银行（+3.91%）、民生银行（+2.99%）涨幅居前；常熟银行、贵阳银行、南京银行、中国银行、杭州银行跌幅较大。

估值与股息率

• 银行板块市净率（PB）：截至6月6日，银行板块市净率为0.67倍，全部A股市净率为1.56倍，银行板块相对折价42.95%。
• 股息率：银行板块股息率为6.9%，高于全部A股平均水平，位列全行业第一。

主要观点

• 流动性管理优化：央行提前公告买断式逆回购操作，有助于银行稳定负债成本，缓解季末流动性压力。
• 政策透明度提升：央行对流动性工具进行细化披露，有助于市场理解货币政策，提升政策预期管理能力。
• 估值重塑：公募基金低配有望修复，ETF扩容加速利好权重股，为银行板块带来持续增量资金，推动估值重塑。
• 资本补充：转债转股加速，有助于中小银行夯实资本，增强其经营稳定性。
• 息差支撑：存贷款非对称降息政策落地，有助于银行息差企稳，为业绩提供支撑。
• 金融政策利好：结构性货币政策工具加力，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。

关键信息

货币政策操作

• 买断式逆回购：规模10000亿元，期限3个月。
• 流动性工具：
  • 准备金：5月净投放1万亿元。
  • 中央银行贷款：SLF、MLF、PSL等工具5月净回笼2432亿元。
  • 公开市场业务：5月净投放248亿元。

投资建议

• 推荐评级：继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。
• 重点个股：推荐工商银行(601398)、农业银行(601288)、邮储银行(601658)、杭州银行(600926)、齐鲁银行(601665)、苏州银行(002966)、沪农商行(601825)。

风险提示

• 经济不及预期：可能影响银行资产质量。
• 利率下行：对净息差（NIM）形成压力。
• 关税冲击：可能导致需求走弱，影响盈利能力。

附录要点

银行相关业务指标

• 流动性与利率：包含公开市场操作数据、MLF净投放、央行7天逆回购金额、LPR与7天逆回购利率、Shibor走势、银行间同业拆借加权利率、同业存单发行利率、国债及企业债到期收益率等。
• 社融信贷：涵盖社融存量、增量及分项数据，金融机构贷款余额及增速，居民与企业部门贷款数据，金融机构存款数据等。

监管与政策

• 严重失信主体名单管理：国家金融监督管理总局就《严重失信主体名单管理暂行规定（征求意见稿）》公开征求意见，明确列入、管理措施、信用修复机制等。
• 银行公告：
  • 渝农商行：股东权益变动。
  • 重庆银行：年度权益分派及可转债转股价格调整。
  • 中信银行：获准筹建金融资产投资公司。
  • 杭州银行：可转债赎回及摘牌。
  • 平安银行：年度权益分派。
  • 苏农银行：年度权益分派。
  • 上海银行：可转债转股价格调整及权益分派。
  • 齐鲁银行：可转债转股价格调整及权益分派。
  • 无锡银行：董事会秘书任职资格核准。
  • 长沙银行：年度权益分派。
  • 招商银行：副行长任职资格核准。
  • 江阴银行：董事会秘书任职资格核准。

总结

央行在2025年6月5日提前公告买断式逆回购操作，提升了货币政策透明度，有助于银行应对流动性压力。银行板块整体表现优于A股市场，部分个股涨幅显著。流动性工具的细化披露为市场提供了更清晰的流动性信号，同时推动估值重塑。金融政策利好及资本补充措施为银行基本面提供支撑，预计业绩拐点可期。整体来看，银行板块具备配置价值，但需警惕经济下行、利率下行及外部冲击等风险。