20250608-太平洋-银行业周报（0602-0608）_央行买断式逆回购呵护流动性_12页_983kb

银行周报（0602-0608）总结

核心内容

本报告为太平洋证券发布的银行行业周报，内容涵盖本周行情回顾、数据跟踪、行业动态及投资建议等。报告指出，央行通过买断式逆回购操作呵护流动性，银行板块整体表现优于大盘，具备强吸引力。同时，推荐了部分银行个股作为投资标的。

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主要观点

1. 市场表现

   • 银行板块整体上涨1.56%，跑赢沪深300指数0.68个百分点，排名申万一级行业第12位。
   • 各子板块表现不一，其中农商行涨幅最大，达4.01%；股份行涨幅次之，为2.49%；城商行和国有行涨幅相对较小。

2. 政策环境

   • 增量政策持续落地，稳定市场预期。
   • 公募基金考核评级机制改革落地，有望提升银行板块配置力度。
   • 央行采取适度宽松的货币政策，为银行板块提供流动性支持。

3. 估值与收益

   • 截至2025年06月06日，银行板块PB-LF估值为0.68倍，处于近5年76.40%分位数水平。
   • 个股股息率中位数为4.32%，显著高于10年期国债到期收益率，显示银行股的高分红吸引力。

4. 流动性与资金

   • 4月末M1、M2同比分别增长1.50%、8.00%，M1-M2剪刀差为-6.50%。
   • 当周央行净回笼资金0.67万亿元，本年累计净投放资金0.63万亿元。

5. 利率与利差

   • 7天OMO为1.40%，1年期、5年期LPR分别为3.00%、3.50%。
   • 10年期国债YTM为1.65%，周环比下降1.65个百分点。
   • 信用利差方面，5年期AAA级企业债、城投债信用利差分别上升0.71bp、2.48bp。

6. 社融与信贷

   • 4月末社融存量为424.00万亿元，同比增加8.70%。
   • 4月单月及累计社融增量分别为1.16万亿元、16.34万亿元，同比分别增加1.22万亿元、3.61万亿元。
   • 中资银行贷款、存款余额分别为258.36万亿元、293.94万亿元，同比分别增长7.73%、7.99%。

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关键信息

推荐公司及评级

代码	名称	最新评级	BVPS（2024）	BVPS（2025E）	BVPS（2026E）	BVPS（2027E）	PB（2024）	PB（2025E）	PB（2026E）	PB（2027E）	股价（2025/06/08）
601998	中信银行	增持	12.57	13.61	14.93	16.35	0.67	0.62	0.56	0.51	8.41
600036	招商银行	买入	41.46	46.34	51.56	57.08	1.07	0.96	0.86	0.78	44.47
601963	重庆银行	增持	15.56	16.66	17.82	18.95	0.73	0.68	0.64	0.60	11.34
601077	渝农商行	买入	11.07	11.63	12.91	14.13	0.67	0.64	0.58	0.53	7.43

投资建议

• 顺周期标的：推荐【中信银行】【招商银行】，受益于增量政策带来的预期修复。
• 区域红利充足、基本面改善的标的：推荐【重庆银行】【渝农商行】，其红利属性强劲。

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风险提示

1. 经济增长不及预期
2. 息差持续收窄
3. 资产质量恶化

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行业动态

1. 央行买断式逆回购操作

   • 央行于6月6日开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式。
   • 该操作首次于月初披露，提升了货币政策透明度。
   • 买断式逆回购有助于增强流动性跨期调节能力，提升流动性管理的精细化水平。

2. 深圳市推动服务贸易和数字贸易高质量发展

   • 深圳市商务局与市发展改革委联合发布《深圳市推动服务贸易和数字贸易高质量发展实施方案》。
   • 方案提出多项金融支持措施，包括扩大人民币结算应用、鼓励跨境金融创新、优化出口信贷等。

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总结

本周银行板块整体表现优于大盘，主要受益于央行流动性呵护及增量政策的持续落地。个股表现分化，其中农商行涨幅显著，股份行表现较好，国有行和城商行涨幅相对较小。推荐中信银行、招商银行、重庆银行和渝农商行为投资标的，重点关注其红利属性及政策利好。风险提示包括经济增长不及预期、息差收窄和资产质量恶化。此外，央行买断式逆回购操作和深圳市的金融支持政策为行业带来积极影响。