20170808-申万宏源-晨会纪要_19页_994kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为申万宏源研究于2017年8月8日发布的晨会纪要，内容涵盖多个行业的市场表现、重点推荐股票、行业分析、重大财经新闻及机构联系信息。整体聚焦于A股及港股市场走势、行业动态及投资机会。

主要观点

市场表现

上证指数：收盘3279点，1日涨幅0.53%，5日涨幅0.20%，1月涨幅2.09%。
深证综指：收盘1872点，1日涨幅0.74%，5日跌幅-0.3%，1月跌幅-2.21%。
恒生指数：收盘27692点，1日涨幅0.47%，5日涨幅1.35%，1月涨幅8.74%。
国企指数：收盘11065点，1日涨幅0.57%，5日涨幅2.19%，1月涨幅6.95%。

行业表现

涨幅前五行业：钢铁（4.73%）、稀有金属（4.68%）、工业金属（3.71%）、航运（3.34%）、金属非金属（3.06%）。
跌幅前五行业：铁路运输（-1.19%）、黄金（-1.14%）、证券（-1.12%）、多元金融（-0.68%）、农业综合（-0.37%）。

重点推荐股票

华懋科技（603306）

投资评级：首次覆盖，给予买入评级。
财务预测：预计2017-2019年营收分别为1,119、1,448及1,935百万元，净利润分别为332、440及592百万元，EPS分别为1.55、2.06及2.77元。
PE倍数：2017年为22倍，2018年为16倍，2019年为12倍。
增长路径：行业增长、产品结构优化、新工艺及新客户突破。
风险提示：原材料波动、行业渗透率提升不及预期。

万华化学（600309）

市场表现：MDI供给紧张，价格持续上涨。
盈利情况：上半年石化系列产品盈利改善，价格较去年同期上涨明显。
研发与投资：研发投入增加，专注化工新材料，新项目即将投产。
投资评级：维持“增持”评级。
风险提示：MDI与石化产业链景气回升幅度不及预期，新业务拓展不及预期。

大全新能源（DQ:US）

成本优势：多晶硅全成本低于8.5美元/千克，为市场最低。
需求强劲：光伏需求强劲，供给疲软，硅料价格大幅上涨。
政策影响：美国“201”法案及印度需求增长刺激短期上涨。
风险提示：硅料价格涨幅不及预期，需求疲软。

海南橡胶

胶价上涨：天胶期货价格走高，库存下降，需求增长。
国际化布局：通过收购印尼RM公司45%股权，提升资源和渠道优势。
土改利好：农村建设用地和宅基地入市，利好多元化经营。
风险提示：胶价上行不达预期，限产协定不达预期。

通化东宝（600867）

业绩超预期：上半年收入增长32.69%，净利润增长30.21%。
胰岛素业务：二代胰岛素增长25.13%，超市场预期。
三代胰岛素：有望近期获批，进一步提升市场份额。
投资评级：维持买入评级。
风险提示：胰岛素景气不及预期，三代胰岛素审批不及预期。

龙马环卫（603686）

业绩略低于预期：上半年收入增长43.85%，净利润增长25.17%。
毛利率下降：主要由于钢价上涨及行业竞争加剧。
增发计划：募资总额下调1/3，用于环卫装备及服务项目。
投资评级：维持“买入”评级。
风险提示：毛利率下降、坏账增加。

行业动态与市场分析

医药生物行业

流感疫情：国内南方地区流感样病例远高于北方，奥司他韦为主要抗流感药物。
投资建议：关注东阳光药、长生生物、华兰生物、康缘药业等。

利率与债券市场

利率周报：利率曲线陡峭化进行中，短端利率下行，长端利率上行。
市场预期：短期经济数据反弹可能引发长端利率小幅调整，但整体仍维持震荡下行趋势。

信用市场

信用债：发行规模1285.92亿元，净融资566.78亿元。
城投债：收益率上行，利差扩大，关注专项债推进加速。

大宗商品市场

胶价上涨：受需求及限产影响，天胶期货价格持续上涨。
铜、黄金、原油：投机性持仓低位回升，价格受市场情绪影响波动。

国际市场动态

美国就业数据：走强，但通胀压力有限，美元指数小幅回升。
英央行：维持宽松政策，担忧脱欧对经济的冲击。
国际债券市场：美、日、德债期限利差缩窄，新兴市场主权债走强。

其他行业动态

钢铁行业：产品价格上涨，市场预期持续向好。
煤炭行业：价格趋稳，短期供求偏紧。
光伏行业：630抢装潮后需求释放，硅料价格走高。
环保督查：推动污染治理落地，行业景气度提升。
PPP模式：推动环卫服务市场化，公司具备较强竞争力。

机构信息与联系方式

联系人：马昕晔、蔡麟琳、宋亭亭、杜舟、闫天一、暴晓丽、余文俊、宋涛、张兴宇、刘乐文、张颖译、于佳琪、刘晓宁、董宜安、高蕾、周海晨、孟祥娟、秦泰、刘宁、王艺蓉、钟嘉妮、李通、王玉龙、谢建斌、李慧勇、邱涤凡、王立平、陆达、周建华、施妍、刘洋、孙家旭、李杨、徐若旭、周海晨、宋涛、马昕晔、林瑾、毛可君、周海晨、屠亦婷、丁智艳、范张翔、宋涛、韩启明、刘晓宁、刘靖、林瑾、严晓鸥、王晓亮、李念、周睿、姚立琦、严晓鸥、余文俊、刘迟到、周海晨、余文俊、闫天一、杜舟、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、王艺蓉、钟嘉妮、李通、孟祥娟、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