环保行业月报：41家环保企业发布业绩快报，超七成实现业绩增长-20180228-兴业研究-20页-1mb

2018年2月环保行业月报总结

核心内容

2018年2月，环保行业整体呈现积极发展趋势，41家环保企业发布业绩快报，其中32家实现业绩增长（占比78%），仅9家出现业绩下滑。归母净利润增速中位数为33.57%，部分企业如东方园林、博世科、兴源环境等增速超过50%，主要集中在水污染治理和生态环境综合治理领域。津膜科技、三维丝和盛运环保三家公司出现首亏。

主要观点

业绩表现

• 增长趋势：多数环保企业实现业绩增长，尤其在水污染治理和生态环境综合治理领域表现突出。
• 下滑企业：9家环保企业业绩下滑，部分企业如津膜科技、三维丝和盛运环保出现首亏。
• 行业亮点：大气治理企业可能迎来业绩反弹，由于非电工业领域开始实施特别排放限值。

市场表现

• 股市波动：2018年2月环保指数下跌4.04%，跑赢沪深300指数1.70个百分点。大气污染治理板块跌幅最大，达8.84%；生态修复板块跌幅最小，仅1.17%。
• 涨幅与跌幅前十：涨幅前十的公司包括环能科技、龙净环保、钱江水利等；跌幅前十的公司包括棕榈股份、东华测试、创元科技等。

债市动态

• 债券发行：2月水务和环保行业共发行5只债券，合计发行规模31亿元，环比减少26亿元，净融资额为-10亿元。
• 信用利差：公用事业信用利差均值为63.5BP，整体较上月增长2.41BP，分评级来看，AAA、AA+信用利差上涨，AA级小幅下行。

关键信息

政策动态

• 全国环境保护工作会议：2018年环保部召开全国环境保护工作会议，全面推进三大领域污染防治，包括大气、水、土壤。
• 生态保护红线：15省份完成生态保护红线划定，总面积约61万平方公里，基本实现“应划尽划”。
• 农村环保：《农村人居环境整治三年行动方案》发布，推动农村水环境治理、环卫一体化、生物质等细分领域发展。
• 环保督察：8省（区）公示中央环保督察整改落实情况，截至2017年底完成316项整改任务。

行业动态

• 固废板块：2017年1-12月营业收入和利润分别增长2.37%和12.7%，但受冬季限产影响，10-12月营收大幅负增长。
• 水务板块：2017年水务板块主营业务收入和利润分别增长13.44%和32.22%，12月单月增速降至近三年低点。

企业跟踪

• 中标项目：启迪桑德、中原环保、铁汉生态、东方园林、永清环保等多家企业中标多个环保项目，涵盖水环境治理、污水处理、垃圾处理等领域。
• 业绩快报：多家环保企业发布2017年业绩快报，如科林环保、蒙草生态、棕榈股份等，部分企业业绩增长显著。

行业热点

2018年环保政策重点

• 污染防治：全面推进大气、水、土壤污染防治，出台重点区域大气污染防治实施方案。
• 生态保护红线：完成所有省份生态保护红线划定，推动生态保护红线监管平台建设。
• 农村环保：加强农村生活垃圾、生活污水治理，提升村容村貌。
• 环保标准：发布多项环保标准，如《排污许可证申请与核发技术规范》和《环境保护综合名录》。

行业重要事件

• 环保督察整改：8省（区）公示整改情况，强化社会监督，回应社会关切。
• 环保债发行：2月环保行业新增债券发行，部分企业如维尔利、津膜科技等已跌破定增价。

行业展望

• 政策利好：黑臭水体治理和农村环境综合治理的推进将继续利好水污染治理和生态环境综合治理企业。
• 大气治理：随着非电工业领域特别排放限值的实施，大气治理企业有望迎来业绩反弹。
• 市场机会：农村环保市场多个细分领域将受热捧，推动投资增长。

数据与图表

水务与固废板块数据

• 水务板块：2017年1-12月主营业务收入和利润分别增长13.44%和32.22%。
• 固废板块：2017年营业收入和利润分别增长2.37%和12.7%，但10-12月出现大幅负增长。

债券发行与到期

• 2018年2月：水务和环保行业共发行5只债券，合计31亿元，净融资额为-10亿元。
• 信用利差：2月公用事业信用利差均值为63.5BP，与产业债走势一致。

企业中标情况

• 启迪桑德：中标南宁市武鸣区流域水环境综合整治PPP项目，投资估算263,186.24万元。
• 中原环保：中标宜阳县污水处理及排水管网（一期）工程，投资总额约20535.88万元。
• 铁汉生态：中标渭南市华州区少华湖水利风景区PPP项目，总投资207,628万元。

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