20220610-万联证券-通信行业2022下半年投资策略报告_云网数创_物联未来_43页_4mb

通信行业2022下半年投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2022年下半年通信行业的投资机会，指出尽管上半年行业表现承压，但随着市场环境改善，行业具备结构性的投资机会。核心内容包括：

• 行业背景：受俄乌局势、美联储加息、上海疫情等外部因素影响，通信行业上半年表现不佳，但下半年投资机会凸显。
• 市场环境改善：随着上海解封、美联储加息预期落地及A股投资环境改善，行业估值处于历史低位，具备投资价值。
• 投资主线：建议关注“建设端”与“应用端”两条主线，包括ICT设备制造商、光纤光缆、光模块、物联网模组、北斗等。

主要观点

1. ICT厂商：在数字经济和“东数西算”背景下，ICT设备制造商的业绩确定性较高，未来有望持续增长。
2. 光纤光缆：随着招标模式优化和原材料价格回落，光纤光缆行业基本面边际改善，未来2年内价格有望稳中有升。
3. 光模块：受云计算和5G建设推动，400G光模块出货量提高，国内厂商已占据全球市场半壁江山，具备竞争优势。
4. 物联网模组：随着物联网连接数快速增长，模组行业毛利率有望企稳回升，业绩持续增长。
5. 北斗：北斗产业景气持续，民用市场应用场景不断拓展，建议关注智慧农业、智能电网、智能驾驶等赛道。

关键信息

行业表现

• 沪深300指数2022年1月1日至6月2日下跌16.84%，通信行业同期下跌16.32%，整体走势较弱。
• 申万通信板块PE值远低于历史平均水平，处于相对低位。

数字经济背景

• 数字经济成为科技行业主线，数字化转型推动算力需求和网络建设。
• “东数西算”工程全面启动，带动算力网络建设周期，为通信行业带来新机遇。

投资机会

• 建设端：ICT设备制造商、光纤光缆和光模块赛道中的优质企业值得关注。
• 应用端：物联网模组和北斗相关企业具备长期增长潜力。

企业表现

• ICT设备商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等企业在2021年和2022Q1营收和净利润均有所增长。
• 光纤光缆：中天科技、亨通光电、烽火通信、长飞光纤等企业在2021年营收增长，毛利率有所回升。
• 光模块：全球光模块市场预计以14%的年复合增长率增长，国内厂商占据重要市场份额。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响行业整体发展。
• 贸易摩擦加剧：可能影响出口型企业。
• 5G建设不达预期：可能影响行业增长。
• 云计算建设放缓：可能影响光模块市场需求。
• 上游原材料价格波动：可能影响企业成本和利润率。

投资策略

• 左侧布局：建议在当前市场环境下，关注通信行业高景气度赛道。
• 重点赛道：
  • ICT设备制造商：受益于运营商和互联网厂商的云网建设需求。
  • 光纤光缆：随着招标价格回升和供给端收缩，行业基本面改善。
  • 光模块：受益于云计算和5G建设，400G及800G光模块需求增长。
  • 物联网模组：受益于连接数增长和应用场景拓展。
  • 北斗：受益于位置服务场景扩展和智能化趋势。

结论

2022年下半年通信行业具备结构性投资机会，尤其是ICT设备、光纤光缆、光模块、物联网模组和北斗相关企业。随着数字经济的深入发展和“东数西算”等政策的推动，行业基本面有望持续改善，投资价值凸显。建议投资者关注这些高增长、高确定性的赛道，把握行业复苏和转型机遇。