20260526-浙商证券-6月债市怎么看_市场调查问卷20260526_2页_424kb

6月债市怎么看？市场调查问卷总结

核心内容

2026年5月，债市在多重因素影响下呈现窄幅震荡向下的趋势，中短端债券表现相对较好。市场对6月资金面是否能维持“超宽松”状态存在较大分歧，同时外部环境与跨资产表现也对债市形成复杂影响。

主要观点

国内环境

• 资金面边际收敛：5月资金面有所收紧，但整体仍保持宽松。
• 4月通胀数据超预期：主要由外部输入性供给冲击导致，国内通胀压力不大。
• 宏观经济与社融数据偏弱：显示实体经济融资需求仍不旺盛，基本面温和修复，对债市形成支撑。

外部环境与跨资产表现

• 地缘政治缓和：美伊和平谈判取得进展，地缘风险降低，带动国际油价下跌，全球通胀预期边际缓和。
• 权益市场波动：A股市场创新高后快速回调，波动较大，影响市场情绪。
• 固收+产品申赎：权益市场波动引发固收+产品投资者调整策略，影响债券市场资金流向。
• 贵金属与工业品波动：贵金属剧烈波动反映避险情绪与通胀预期的分歧，工业品价格走势映射增长预期，可能对债券定价产生多维影响。

关键信息

6月债市展望

• 多重变量交织：6月债市将受到资金面、地缘政治、权益市场走势、政府债供给压力及海外政策等多重因素影响。
• 市场预期扰动：资金面“超宽松”能否延续、地缘政治局势变化、政府债供给节奏、海外主要央行政策动向等均可能对市场预期形成扰动。
• 趋势不确定性：债券市场可能延续震荡下行趋势，也可能迎来新的方向选择，成为市场关注的焦点。

问卷背景

• 本期问卷由浙商证券固收团队发布，旨在与投资者共同探讨6月债市走势。
• 投票截止时间为2026年5月28日（周四）上午9点整。

调查团队成员

• 覃汉：美国密歇根大学安娜堡分校，金融工程硕士，负责宏观利率与资产配置。
• 胡建文：中国人民大学，金融硕士，CFA，负责流动性与同业存单。
• 李艳：西南财经大学，金融工程硕士，负责金融债、国央企永续债与债券ETF。
• 唐嵩：美国福德汉姆大学，应用统计硕士，CFA，负责城投债、产业债与转债。
• 崔正阳：中央财经大学，金融硕士，CFA，负责海外宏观与资产配置。
• 郑莎：厦门大学，数量经济学硕士，负责国债期货与技术分析。
• 杨语涵：南开大学，区域经济学硕士，负责机构行为与基金评价。
• 章恒豪：加拿大多伦多大学，金融工程硕士，负责量化与资产配置。
• 杨东翰：西南财经大学，金融学硕士，负责可转债与公募REITs。

风险提示

• 本问卷内容基于浙商证券研究所已发布的研究报告或后续解读，仅供参考。
• 投资者应自行评估内容的适用性，并在专业投资顾问指导下进行决策。
• 市场观点可能根据后续研究报告调整，不承担更新通知义务，以正式研究报告为准。