> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 9月债市怎么看？| 市场调查问卷总结 ## 核心内容概述 2026年8月，中国债券市场延续了7月下旬以来的强势走势，整体呈现震荡偏强的格局。中下旬受止盈情绪及供给预期扰动影响，市场有所反复。不同期限债券收益率分化明显，30年期国债收益率一度下探至2.14%，而10年期国债收益率在8月12日跌破1.70%后，在1.67%-1.70%区间内反复拉锯。 ## 主要观点分析 ### 国内经济环境 - **经济数据表现**：7月经济数据出现超季节性回落，呈现出“外需强、内需弱”和“供给强、需求弱”的分化格局。 - **PMI与消费数据**：制造业PMI重回49.2%的荣枯线下方，社会消费品零售总额增速回落，但工业增加值仍保持一定韧性。 - **出口表现**：出口维持高增长态势，但整体融资环境偏弱，社融与信贷结构不佳，对债市形成支撑。 ### 货币政策环境 - **流动性管理**：央行采取“收长放短”的精细化流动性管理方式，隔夜逆回购工具在月中首次启用，资金利率低位窄幅波动。 - **政策基调**：货币政策保持“适度宽松”，为债市提供一定的支撑。 ### 外部环境与跨资产表现 - **海外加息趋势**：主要海外央行持续加息，全球长债利率走高，美国30年期国债收益率突破5.3%，创2007年以来新高；日本10年期国债收益率也升至近30年高位。 - **内外分化**：尽管海外利率走高，但国内债市定价仍以内部因素为主，展现出“内外分化、风景独好”的行情。 ### 9月展望 - **不确定性因素**：9月债市面临一定不确定性，主要源于多头情绪的集聚与交易盘止盈压力的上升。 - **供给预期**：政府债供给加速向9-10月倾斜，短期扰动风险增加。 - **市场走势**：债市或延续震荡格局，也可能迎来新的方向选择，成为市场关注的焦点。 ## 关键信息提取 - **8月债市表现**：震荡偏强，收益率分化明显。 - **关键收益率**：30年国债收益率低至2.14%，10年国债收益率跌破1.70%。 - **经济数据**：外需强劲，内需疲软，制造业PMI回落，社融信贷结构偏弱。 - **货币政策**：保持适度宽松，隔夜逆回购工具启用，资金利率低位运行。 - **海外环境**：主要央行持续加息，全球长债利率走高，但国内债市相对独立。 - **9月展望**：市场走势不确定，多头情绪与供给扰动并存，债市可能震荡或转向。 ## 团队成员简介 - **覃汉**：美国密歇根大学安娜堡分校金融工程硕士，研究方向为宏观利率、资产配置。 - **胡建文**：中国人民大学金融硕士，CFA，研究方向为流动性、同业存单。 - **杨刚**：上海财经大学金融学博士，清华大学博士后，FRM，研究方向为宏观政策、股债策略。 - **李艳**：西南财经大学金融工程硕士，研究方向为金融债、国央企永续债、债券ETF。 - **唐嵩**：美国福德汉姆大学应用统计硕士，CFA，研究方向为城投债、产业债、转债。 - **崔正阳**：中央财经大学金融硕士，CFA，研究方向为海外宏观、资产配置。 - **郑莎**：厦门大学数量经济学硕士，研究方向为国债期货、技术分析。 - **杨语涵**：南开大学区域经济学硕士，研究方向为机构行为、基金评价。 - **章恒豪**：加拿大多伦多大学金融工程硕士，研究方向为量化、资产配置。 - **杨东翰**：西南财经大学金融学硕士，研究方向为可转债、公募REITs。 - **刘静怡**：美国纽约大学金融工程硕士，研究方向为量化、AI。 - **王本来**：上海财经大学经济学博士，研究方向为AI、国内宏观。 ## 特别声明与法律声明 - 本公众号为浙商证券固收团队设立，非研究报告发布平台。 - 所载内容摘自已发布研究报告或后续解读，仅供客户参考。 - 其他读者需自行评估内容的适当性，使用前应寻求专业投资顾问指导。 - 内容仅代表报告发布当日的判断，后续可能更改，以正式研究报告为准。 ```