> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月债市怎么看？专题总结 ## 核心内容 本报告基于2026年6月底发布的债市调查问卷，总结了投资者对7月债券市场的预期和操作策略。主要围绕利率走势、货币政策预期、大类资产配置偏好、市场操作建议以及债市定价逻辑等方面展开分析。 ## 主要观点 ### 1. 利率预期 - 投资者对7月10年国债收益率的预期区间集中在 **1.70%-1.75%**（下限）和 **1.80%**（上限）。 - 对30年国债收益率的预期区间集中在 **2.15%-2.20%**（下限）和 **2.25%-2.30%**（上限）。 - 与6月相比，投资者对7月利率下行空间的判断更加乐观，尤其对10年和30年国债利率下限的打开持更积极态度。 ### 2. 货币政策预期 - 投资者对年内降准和降息的确定性下降，仅不到半数投资者预期年内会出现降准和降息。 - 降准预期集中在三季度，降息预期则后移至四季度，整体政策窗口预期有所后移。 - 央行的精准调控和结构性工具的使用将成为7月资金面走势的关键。 ### 3. 市场情绪与操作策略 - 市场看多情绪小幅升温，但观望情绪加重。 - 投资者普遍采取“**持币观望，待回调至预期点位后再加仓**”和“**保持仓位基本稳定**”的策略。 - 对长债减仓意愿减弱，表明投资者整体仍相对看好债市表现，不急于止盈。 ### 4. 大类资产配置偏好 - 投资者对国内权益资产（A股/港股）的偏好仍处于高位，得票率为 **28%**。 - 国内债券配置偏好提升至 **22%**，大宗商品关注度下降。 - 外围市场（如美股与美债）关注度有所上升，但对国内债市的短期定价影响有限。 ### 5. 债市定价逻辑 - **货币政策与资金面** 仍是债市定价的核心逻辑，占比 **38%**。 - **财政发力及政府债发行** 升至第二位，投资者对供给侧的担忧加大。 - **机构行为博弈** 保持较高关注度，反映资产荒背景下交易拥挤和同业博弈成为常态。 - 投资者对权益市场关注度下降，股债关联度减弱，债市定价回归资金面和供需逻辑。 ## 关键信息 ### 7月债券市场预期 - **整体走强**（牛平）仍是市场主流预期，占比 **53%**。 - 投资者对**长短端利率品种的分歧加大**，部分投资者认为**短端强、长端弱**，占比由6%提升至8%。 - 市场对**“熊陡”**的预期有所上升，但整体仍偏向中性偏多。 ### 7月债券品种偏好 - **长端利率债**（10年及30年国债）关注度提升，得票率分别升至 **17%** 和 **24%**。 - **信用类资产**中，**二永债**（二级资本债和永续债）关注度有所上升，分别为 **13%** 和 **5%**。 - 其他高等级城投债和央国企地产债关注度下降，分别为 **5%** 和 **2%**。 ## 操作建议 - **稳定仓位+择机加仓** 为投资者的主流操作策略。 - 投资者对**市场回调后加仓**的意愿增强，对**长债减仓**的意愿减弱。 - 债券市场整体表现预计偏多，但需关注资金面波动和政策变化带来的影响。 ## 风险提示 - 投资者样本覆盖度可能不全； - 投资者看法和行为可能有偏差； - 投资者观点可能随市场快速切换； - 市场调查内容仅作为信息参考，不代表分析师具体投资意见。 ## 结论 7月债市投资者整体情绪偏向中性偏多，对利率下行空间持乐观态度，尤其对长端利率品种偏好上升。货币政策与资金面仍是定价核心，财政发力和机构博弈成为重要影响因素。在操作上，多数投资者选择“持币观望、择机加仓”，表明对债市仍保持谨慎乐观。同时，大类资产配置更倾向于权益资产，债券配置逻辑回归久期与供需。整体来看，7月债市面临一定的不确定性，但结构性机会仍存在。