20210716-长安期货-玉米周报_基本面无利好_期价承压调整_9页_2mb

玉米市场分析总结

核心内容概述

当前玉米市场受到多重利空因素影响，包括进口玉米拍卖常态化、替代品使用增加、需求疲软以及新玉米增产预期，导致玉米价格承压运行。国内玉米现货价格和期货价格均出现下跌趋势，基差逐步回落，市场整体偏空。

主要观点

• 市场整体偏空：当前玉米市场缺乏新的利好刺激，利空消息密集，价格持续承压。
• 进口玉米拍卖压制价格：拍卖成交量和成交率持续下降，拍卖价格重心下移，显示国内需求不足。
• 替代品价格下行：小麦价格回落，对玉米饲料需求形成替代压力，进一步拖累玉米价格。
• 需求端疲软：饲料需求受生猪存栏量增长但猪价低迷、深加工企业开工率下降等因素影响，难以支撑价格。
• 产量上调，缺口缩小：国内玉米产量同比增加，且新玉米上市临近，市场供给充裕，价格承压。
• 基差走弱：现货价格持续走弱，基差回落至正常范围，可能进一步走弱。
• 投资者策略：建议逢高偏空操作，关注价格回落风险。

关键信息汇总

一、价格走势

• 国内玉米期价：连盘玉米期价在2540-2660元/吨之间承压运行。
• 现货价格：全国玉米现货均价由6月份2900元/吨以上回落至2830元/吨附近。
• 玉米-小麦价差：价差自400元/吨回落至300元/吨以下，若进一步收窄，小麦替代优势将减弱。

二、进口拍卖情况

• 累计拍卖：6月初以来中储粮累计拍卖5次，成交率仅28.68%，成交量持续萎缩。
• 拍卖价格：成交均价由2825元/吨降至2580元/吨，显示需求不足。
• 未来拍卖：7月16日将组织乌克兰非转基因玉米和美国转基因玉米拍卖。

三、进口量增长

• 1-6月进口量：同比增长43.1%，6月玉米进口量同比增加300%，已超出2020年全年进口总量。
• 2020/21年度：预计进口量为2200万吨，2021/22年度预计为2000万吨，产需缺口已基本弥补。

四、需求分析

• 饲料需求：生猪存栏量接近正常水平，但猪价低迷、出栏均重仍高，阶段性需求支撑减弱。
• 深加工需求：玉米淀粉和酒精行业开工率下降，企业亏损压力增加，需求放缓。

五、产量与供需

• 国内产量：预计2021/22年度玉米产量为26800万吨，同比增加733万吨。
• 全球产量：全球产量月环比上调495万吨至11948万吨，期末库存增加，全球供需偏宽松。

六、期现货价格与基差

• 现货价格：东北、山东、广东等地玉米价格持续下跌，现货价格走弱。
• 基差：由年中200元/吨以上回落至7月16日的61元/吨左右，存在进一步走弱可能。

风险因素

• 美国干旱天气：可能影响美玉米产量，导致外盘价格回升，从而推高进口成本。
• 新旧年度更替：新玉米上市临近，旧玉米销售时间有限，价格承压。

投资建议

• 短期策略：建议投资者逢高偏空操作，关注玉米价格回落风险。
• 中长期展望：市场供给充裕，需求疲软，价格或继续承压，需警惕基差进一步走弱。

免责声明

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