深度报告-20250211-东吴证券-计算机行业一季度投资策略_全面科技自信_20页_1003kb

证券研究报告·计算机行业深度报告·东吴证券研究所

1 全面科技自信

• DeepSeek 大模型发布：R1开源、性能比肩SOTA，训练推理成本降低90%，标志着中国AI从跟随者走向创新者。
• 技术优势：模型平权、推理成本下降，为AI应用爆发奠定基础。
• 资本市场反应：资本积极拥抱国产模型，投资信心增强。
• 社会层面：中国发布系列科技成果，展现科技文化自信，推动相关产业政策支持。

2 模型平权、推理爆发，看好端侧+应用

• 核心创新点：DeepSeek-MOE架构、FP8混精度框架、强化学习摆脱依赖标注数据。
• AI爆发前夜：算力需求提升，国产AI芯片厂商迎来发展机会。
• 应用场景：
  • 政企信创：招标启动，党政信创存量市场空间广阔。
  • 低空经济：政策+资金共振，2025年有望落地。
  • 脑机接口：侵入+非侵入式技术并行，DeepSeek助力脑电解码成本降低。
  • 具身智能与自动驾驶：
    • 机器人量产元年：特斯拉等厂商推进人形机器人落地。
    • 智驾L3元年：2025年高速NOA能力将标配化。

3 算力：国产供应链受益

• DeepSeek驱动需求：日激活用户破3000万，算力紧张倒逼国产替代。
• 国产机会：
  • 芯片厂商：华为昇腾、寒武纪等完成适配。
  • 云计算厂商：华为云、中国电子云上线DeepSeek模型。
  • 边缘计算设备商：如移远通信、广和通布局端侧AI。

4 具身智能：AI终极应用形态

• 2025量产元年：特斯拉Robot量产，国内百家企业入局。
• 技术瓶颈突破：DeepSeek提升算法效率，推动机器人降本增效。
• 投资方向：关注芯片、传感器、运动控制、AI算力部署公司。

5 智驾：L3上车元年

• 法规支持：工信部2025年将认证L3级自动驾驶。
• 生态趋势：中阶智驾渗透率提升，从新势力到传统车企全线推进。
• 关键技术：毫米波雷达、激光雷达产业链受益。

6 鸿蒙生态：全球竞争新赛道

• 芯系协同：HarmonyOS NEXT内嵌AI能力，绑定生态硬件。
• 国际场景：制裁谷歌苹果后，华为手机需三年重构操作系统竞争力。
• 标的与布局：
  • 开发商：软通动力、润和软件等环节已适配。
  • 国际推广：PC版鸿蒙预计3月发布，冲击信创2025战略。

7 信创与低空经济：双主线布局

• 信创高潮年：党政设备采购启动，2025规模增长4倍。
• 低空经济推进：
  • 试点城市：6个试点城市政策密集，基础设施订单需求增加。
  • 配套措施：专项债落地、设备补贴助推产业链爆发。

8 风险提示

• 政策落地节奏不如预期。
• AI技术超越当前极限的不确定性。
• 行业激烈竞争导致价格战或过度重资产投入风险。