机械行业25年中期策略报告_关注装备出海_科技自信两条主线_78页_10mb

报告摘要

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工程机械：
- 2025年挖机更新周期启动，国内销量五个月增速超20%。
- 开工小时数与1-2月的更新周期投资需求一致，预计25-27年国内挖机更新需求分别为14.3万/19.5万/24.9万台。
- 海外工程机械需求已连续下滑两年，2025-2026年有望逐步修复。
船舶制造：
- 全球造船市场竞争激烈，特别关注氢能源、氨能源驱动船舶的兴起，中国钢铁企业掌握核心价格竞争点。
- 造船产业链相关企业增收减收驱动因素分析（页码256）。
- 商业模式电生理设备：2025财经总结中，船海设备板块增速预期变化。
农机与拖拉机：
- 中国是全球的主要小麦出口国，国际市场供应能力强。
- 中南欧、东南亚需求恢复；预计2025-2026年轮拖出口可能成倍增长。
- 2025年订单拉动背景下，冬季度效节奏回暖，国内拐点领先海外。
叉车与工业车辆：
- 叉车出口占全球份额37%，东南亚、印度呈高增长。
- 韩国市场：出口节奏改善，高端叉车电驱渗透占比已达35%，延续客车输出主导格局。
- 出口收入集中度提高，国内主要企业出海竞争力增强。
工业注塑机：
- 国内领先于全球，伊之密、海天国际等企业持续技术升级。
- 越南、印尼、巴西为重要增长市场，高端化趋势明显。
油气设备：
- 中东是上游产量核心市场，2025年资源型国家需求偏刚性。
- 全球油田服务市场规模趋于平稳，中国企业依赖海外油气合同，2025年营收空间可观。
- 深一度发展仍处于初期，老龄化影响智能自动化，下周期竞争或加剧。
人形机器人与元宇宙（包含特斯拉上游供应商）：
- 2025年是商业化元年，特斯拉2025Q1月增资至1万台产能。
- 国内科技公司积极布局，头部参与者如大疆、优必选正在大规模商业化验证阶段。
- 预计2025年为垂类场景商业落地关键窗期，在制造、农业、防疫等领域首当其冲。
可控核聚变与磁约束技术（EAST项目核心）：
- 2025年实现1亿摄氏度1000秒持续运行，明显提高聚变稳定性。
- 计划2026-2028年间进行商业化小型聚变堆实验。
- 韩国、日本技术积累较深，中国通过合肥聚变堆BEST项目正在追赶。
- 商业化预计2030年以后。
燃气轮机与新型能源涡轮:
- F级50兆瓦重型燃气轮机已实现小型化化突破，国产化进程显著推进。
- 国内能源企业正在从进口依赖向出口化转型，全球头部企业国家队测算分别为通用电气、西门子、三菱重工。
- 产业链需要提升自动化与智能制造，降低运维成本。
工业母机（数控机床）
- 复合高端数控机床如五轴联动、车铣复合等仍以进口为主。
- 中小装备企业如华中数控、豪迈科技等，线切割技术差距较大，依赖境外核心元器件。
投资建议：
- 推荐工程机械、船舶板块，叉车与工业母机国产化替代。
- 领导人讲话明确支持制造业升级，重点成长赛道如核电、高端数控设备等等。
- 风格偏成长，以自下而上的产业链利润跟踪为主，优选估值合理、技术创新能力强的企业。