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棉花周报总结：底部已经确立

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡走高的趋势，国内外棉花价格均有所上移。尽管7日美国加息，但棉花价格并未创出新低，表明市场已探底完成，底部初步确立。短期来看，远月棉花仍有反弹空间，但中期仍以抛空为主。

主要观点

• 市场走势：棉花价格在加息后出现反弹，显示底部形成。
• 外盘情况：ICE棉花价格站稳95美分之上，技术性反弹迹象明显。
• 内盘表现：郑棉受需求减弱和产量增加影响，反弹力度较弱。
• 操作建议：短期可关注远月反弹，中期以抛空为主；套利策略可考虑多CF305空CF301。
• 风险因素：政策风险仍是市场关注的重点。

关键信息

供需分析

美国棉花生长情况

• 进入蕾期比例：80%（上周74%，去年同期77%，五年均值80%）
• 进入结铃期比例：48%（上周31%，去年同期35%，五年均值38%）
• 优良率：34%（上周38%，去年同期61%）

进口数据

• 2022年6月中国进口棉花16.29万吨，环比下降10.6%，同比下降5.3%。
• 2022年1-6月累计进口113.5万吨，同比下降27%。
• 21/22年度累计进口150万吨，同比下降40%。

库存情况

• 商业库存：6月为372.22万吨，同比增加70.49万吨，处于近五年高位。
• 工业库存：6月为57.91万吨，同比减少26.55万吨，处于近五年新低。

棉纱市场情况

• 纺纱厂少量采购棉花，库存减少至21天。
• 棉纱销售依然困难，库存增加至48天。
• 7月份以来，棉纱库存持续增加，主要因价格下跌导致采购观望，下游需求未明显改善。

结论

棉花市场在加息后出现反弹，底部初步确立。但中期仍面临需求疲软的压制，市场以抛空为主。内外棉花价格倒挂，进口减少，显示国内棉花竞争力增强。产业链库存处于低位，市场在等待需求改善的信号。