20250901-开源证券-中控技术-688777.SH-公司信息更新报告_业绩短期承压_工业AI+机器人战略性突破_4页_884kb

中控技术（688777.SH）研报总结

公司概况

中控技术是中国流程工业智能制造领域的龙头企业，专注于工业自动化和设备智能化。公司维持“买入”投资评级，当前股价为52.00元，预计2025-2027年归母净利润分别为11.20亿元、12.90亿元和15.54亿元（原预测调整后），对应EPS为1.41元、1.63元和1.96元/股，PE分别为36.8倍、31.9倍和26.5倍。

业绩表现

2025年上半年，公司营收同比下降9.92%至38.30亿元，归母净利润同比下滑31.46%至3.54亿元，部分归因于汇兑损益（-1339.59万元）和银行理财影响（剔除后归母净利润2.94亿元，同比降25.82%）。业绩短期承压，源于行业周期性波动，但设备更新需求推动部分行业增长，如能源、建材和造纸行业收入分别增长9.32%、82.58%和77.56%。

战略分析

• 工业AI与机器人：公司加速工业AI布局，TPT软件收入达1.17亿元，已落地超过110个项目，在石化等多行业广泛应用。机器人业务表现亮眼，2025年上半年收入1.1亿元，新签订单超2亿元，超过2024年全年水平，软件订阅制客户累计达938家。
• 市场机会：受益于国内智能制造设备更新政策和国际化战略，公司海外拓展加速，尤其在东南亚、中东（如沙特项目）、美洲地区取得重大进展，体现出本地化制造能力，未来增长潜力大。

风险提示

智能制造进度不及预期、海外拓展受阻、研发转化风险等。

财务展望

预计2025-2027年营业收入分别为95.63亿元、108.89亿元和125.50亿元，同比增长4.6%至15.3%；毛利率维持高位（34.0%-34.5%），净利率略降至11.7%-12.4%，ROE稳定在10.4%-12.3倍。下调盈利预测体现了短期挑战，但长期受益AI和机器人战略，估值EV/EBITDA降至27.8-19.7倍。

结论

公司作为流程工业智能制造龙头，战略转向工业AI和机器人，长期增长空间广阔，维持“买入”评级。