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期权日度报告（2024年4月23日）

内容提要

内容提要是国内一季度GDP保持良好增速，地产投资延续弱势。欧美股市回落，国外股市情绪面偏弱。新”国九条“对红利资产形成利好，证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，两融余额环比下降，沪股通净流出，指数量能不足，震荡预期强烈，但政策完善支撑市场长期发展。

金融期权观点

1. 市场表现：上证50ETF期权、沪深300ETF期权成交PCR值较高，隐含波动率回落。期权隐含波动率回落，大小风格隐波差维持较大数值，大小风格隐波差维持较大数值，偏度结构趋于稳定，短期下跌空间有限，建议逢回调时关注卖出虚值看跌期权策略。
2. 政策影响：新“国九条”对红利资产提供支持，沪深300等高股息资产可能受益，预计将受益于红利收益优势。证监会基金费用政策将利好基金投资者，引导长期投资行为，优化券商经营策略。
3. 资金面变化：两融余额环比下降，沪股通净流出额增加，消耗投资者交投热情，指数上攻动力不足，预估震荡为主。
4. 市场展望：短期休整后有可能重拾震荡上涨走势；长期看市场制度建设完善，政策兑现强化指数基础，宏观和估值双支撑存在。
5. 期权IV：整体OCR回落，非系统性风险欠佳，且上证50IV系平值居高，上证300EFIV小幅下降，上证50IV结构小幅波动，上证50IV与前一日相比小幅反弹，50ETF曲线呈现小波结构与VIX指数同步回落。

商品期权观点

1. 铜期权PCR：值维持在低位，如铜期权成交PCR值7.3%，铝期权PCR值4.3%，隐含波动率重心上移，预估支撑铜价，价格重心上移，并有上移空间。
2. PTA期权PCR：系维持低位，投资者信心未充分释放，隐含波动率低位运行，成本支撑强，最可能预估震荡结构。
3. 黄金期权PCR：系环比缩小，隐含波动率高位回落，黄金白银价格高位调整，隐含波动率回落，预估隐波将延续降势。
4. 豆粕期权PCR：值环比下降，预估维持震荡态势。

展望

整体认为市场仍可能维持震荡格局，期权隐波有降波倾向但空间有限，需结合短期资金面变化动态调整策略。

注：上述内容基于每日行情数据和宏观政策整理而成，供客户参考使用，不构成投资建议。