20251108-开源证券-科拜尔-920066.BJ-北交所信息更新_战略扩张期费用增多_短期业绩承压不改长期向好_4页_717kb

科拜尔（920066.BJ）

北交所研究信息更新，2025年11月08日

财务表现

• 2025Q1-Q3营收3.60亿元，同比增长8.91%，归母净利润2159万元，同比下滑30.77%
• 利润下滑主因：战略扩张期费用增加对利润造成较大侵蚀
• Q3单季营收1.26亿元(+8.86%)，归母净利润824万元(+102.07%)

盈利预测调整

• 公司预测：维持2026-2027年归母净利润预测(0.65亿/0.75亿元不变)
• 调整2025年预测：由原预测0.42亿元下调至0.33亿元
• EPS预测：0.53元/股 (2025E) -> 维持1.03元/股(2026E)、1.19元/股(2027E)
• 现价对应PE：下调至54.7倍(2025E)、28.3倍(2026E)、24.5倍(2027E)

短期业绩承压与中期展望

• 当前处于战略扩张阶段，加大明星产品CPP技术推广力度
• 新产能即将大规模释放，预计短期内业绩将承压
• 战略投资CPP技术，产品定位绿色健康环保的家电功能改性材料

发展前景与政策支持

• 第二季度家电市场零售额同比增长9.2%
• 国家及地方以旧换新政策推动家电市场消费
• 产品质量差异化，满足多样化、个性化、绿色环保需求

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 募投项目进度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

财务摘要与估值指标（预测）