> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科拜尔（920066.BJ）2026H1业绩总结 ## 核心内容 科拜尔（920066.BJ）在2026年半年度实现了显著的业绩增长，总营业收入达到2.67亿元，同比增长13.71%；归母净利润为0.2亿元，同比增长46.87%。公司维持“增持”评级，体现出市场对其未来发展的看好。 ## 主要观点 ### 1. 双主业增长，盈利能力提升 - **改性塑料业务**：2026H1营收同比增长8.91%，毛利率提升5.02个百分点，显示产品结构优化和成本控制能力增强。 - **色母料业务**：2026H1营收同比增长49.91%，毛利率略有提升0.2个百分点，主要受益于功能性色母产品（如增韧、抗菌色母）订单的增加。 - **整体盈利能力**：公司通过精细化管理和产能效能提升，盈利能力与市场核心竞争力持续增强。 ### 2. 产品创新与专利布局 - 公司在2026H1新增授权专利7项，包括1项发明专利和6项实用新型专利，体现了其在高端新材料领域的持续研发与创新。 - 高端新材料实现规模化应用，进一步巩固了公司在家电赛道中的市场地位。 ### 3. 家电赛道新品订单增长 - 公司在家电细分领域的新品订单稳步上量，丰富了产品矩阵，提升了市场占有率和配套深度。 - 新品的推出为公司业绩持续增长提供了重要支撑。 ## 关键信息 ### 财务预测摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 454 | 454 | 488 | 587 | 696 | | YOY(%) | 16.7 | 0.1 | 7.5 | 20.3 | 18.6 | | 归母净利润（百万元） | 49 | 28 | 36 | 45 | 55 | | YOY(%) | 7.3 | -41.7 | 25.5 | 26.9 | 22.2 | | EPS(元) | 0.77 | 0.45 | 0.56 | 0.72 | 0.88 | | P/E(倍) | 22.2 | 38.1 | 30.4 | 23.9 | 19.6 | | P/B(倍) | 2.9 | 2.7 | 2.5 | 2.3 | 2.1 | ### 估值与盈利预测 - 2026-2028年预计归母净利润分别为0.36亿元、0.45亿元、0.55亿元。 - EPS预计分别为0.56元、0.72元、0.88元。 - 当前股价对应的PE分别为30.4倍、23.9倍、19.6倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长预期的提升。 ### 行业前景 - 中国改性塑料行业处于结构性增长阶段，预计2025-2030年需求年均复合增速为9%，2030年市场规模将达6,596亿元。 - 下游新能源汽车、光伏储能、高端家电等领域对高性能改性塑料的需求持续释放，为公司发展提供广阔空间。 ## 风险提示 - **原材料价格波动**：可能影响公司成本和利润。 - **募投项目进展不及预期**：可能影响产能释放和业绩增长。 - **市场竞争加剧**：可能对公司的市场份额和盈利能力构成压力。 ## 总结 科拜尔（920066.BJ）在2026H1实现了双主业营收增长，尤其是色母料业务增长显著，推动公司整体盈利能力提升。公司通过产品创新和专利布局，增强了在高端新材料领域的竞争力，同时在家电赛道新品订单稳步增长，进一步巩固市场地位。尽管面临原材料价格波动、募投项目进展和市场竞争等风险，但其在改性塑料和色母料领域的成长潜力仍被看好。公司未来三年盈利预测乐观，估值逐步下降，市场对其发展前景持积极态度。