20230923-浙商证券-索通发展-603612.SH-索通发展更新报告_布局阿联酋阳极出海提速_全球石油焦布局赋能双主业_3页_434kb

总结内容

索通发展（603612）报告日期为2023年09月23日，分析了公司业绩、全球布局和财务预测。

公司业绩

2023年上半年，公司营业收入同比增长20.9%，达到8130亿元，主要得益于预焙阳极销量增长和欣源股份并表。但归母净利润同比下降17197%，达到-409亿元，原因包括原材料价格下跌导致的存货跌价准备和成本滞后。

全球业务进展

公司加速阳极海外布局，与阿联酋环球铝业（EGA）签署合作协议，计划在阿联酋合资建设预焙阳极生产基地。2023年上半年，预焙阳极销量增长12.28%，出口销售达2948万吨，满负荷产能达282万吨。

负极业务扩张

负极材料产量和销量稳步提升，上半年锂电负极产品产量129万吨、销量9.4万吨。内蒙欣源新建4万吨石墨化项目及盛源负极项目首期产能投产，年末预期形成8万吨负极材料产能。同时，通过与IMT合作，拓展全球石油焦采购渠道，降低物流成本。

财务预测与估值

基于原材料价格波动和阳极价格下降，公司下调2023-2024年盈利预测：2023年归母净利润预计0.93亿元（原20.80亿元），2024年预计1.06亿元（原3.06亿元），并新增2025年预测1.99亿元，对应EPS分别为0.17元、0.196元和0.368元/股，PE分别为106倍、9倍和5倍。维持“买入”评级。

风险提示

包括原材料价格大幅波动、市场竞争加剧以及负极产品客户验证不及预期。ERIA止步于该领域十年的增长。

投资评级标准基于沪深300指数表现。