20220525-德邦证券-固定收益点评_北向资金会影响转债市场吗__8页_1mb

固定收益点评总结

核心内容概述

本报告分析了5月24日北向资金对权益市场和可转债市场的影响。尽管北向资金连续两日净卖出，但可转债市场表现相对稳健，展现出较强的抗跌属性。同时，北向资金在部分行业如新能源、交通运输、基础化工等仍表现出显著的增持意愿，为可转债投资提供了行业指引。

主要观点

1. 权益市场大幅调整，转债抗跌属性凸显

• 5月24日，沪深股指普遍下跌，其中科创50跌幅最大（4.73%），上证指数下跌2.41%，创业板指下跌3.82%，万得全A下跌3.19%。
• 转债市场也出现调整，但跌幅相对较小，中证转债指数下跌1.22%，抗跌属性明显。

2. 北向资金连续净卖出，但部分行业仍受青睐

• 北向资金在5月24日净卖出95.49亿元，5月23日净卖出57.44亿元，累计净卖出超过150亿元。
• 尽管整体净卖出，但新能源行业相关标的仍获外资增持，如比亚迪（净买入5.1亿元）、通威股份（2.13亿元）、隆基绿能（1.34亿元）、亿纬锂能（2.67亿元）等。
• 其他受青睐的行业包括交通运输（净买入6.06亿元）、基础化工（4.37亿元）、计算机（1.51亿元）、国防军工（1.49亿元）和煤炭（1.23亿元）等。

3. 北向资金间接影响转债市场

• 北向资金与股票指数呈现正相关关系，且与中证转债指数的正相关性更强（相关系数18.39%），说明北向资金通过权益市场间接影响转债市场。
• 转债市场的波动性低于股票市场，显示出一定的避险属性。

4. 行业指引：北向资金青睐行业推荐相关转债

• 推荐新能源行业可转债：隆22转债、通22转债、上22转债、赛伍转债。
• 推荐煤炭行业可转债：靖远转债。
• 推荐公共事业行业可转债：天壕转债。

关键信息

• 市场表现：5月24日，股票市场整体下跌，转债市场跌幅较小，抗跌性突出。
• 北向资金动向：5月24日净卖出95.49亿元，连续两日净卖出累计超150亿元。
• 行业偏好：尽管整体净卖出，但新能源、交通运输、基础化工等行业仍受外资青睐。
• 相关性分析：北向资金净买入与中证转债指数的正相关性高于与股票指数的正相关性。
• 风险提示：北向资金净卖出较多，权益市场调整幅度较大，可转债转股溢价率过高。

投资建议

• 关注抗跌性强的可转债：中证转债指数跌幅小于股票市场，表明可转债在市场波动时具有较好的防御性。
• 聚焦北向资金青睐行业：新能源、交通运输、基础化工、煤炭、公共事业等行业在北向资金增持中表现突出，可优先考虑相关行业转债。
• 警惕市场风险：当前北向资金持续净卖出，叠加权益市场调整和转股溢价率偏高，需谨慎对待市场波动。

附录：图表说明

信息披露

• 分析师：高远，德邦证券研究所信用首席分析师，具备CPA、CFA资格，曾从事多年固定收益领域投资研究工作。
• 声明：报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，分析逻辑独立，结论不受第三方影响。