2020年3月策略观点及十大金股：趋势外推阶段，关注四大风险-20200227-光大证券-22页_1mb

2020年3月策略观点及十大金股总结

核心内容

2020年3月的策略观点指出，上证综指估值隐含的GDP增速预期已修复至5.5%，表明市场情绪偏乐观，进入趋势外推阶段。然而，这一阶段面临四大主要风险，包括：

1. 一季度数据不及预期的风险：疫情对产能恢复造成限制，导致实际GDP增速可能低于预期。
2. 过度宽松预期证伪的风险：若政策宽松导致泡沫化，可能损害长期增长趋势。
3. 滞胀风险：货币投放过多可能引发滞胀，导致后续紧缩风险。
4. 海外疫情传播风险：疫情在海外扩散可能对全球经济造成扰动，但对中国影响主要是短期。

主要观点

• 市场风格切换：当前中小创行情火热，主要由全球科技产业复苏、疫情对无接触经济的推动以及政策宽松推动。若政策宽松持续，中小创风格可能延续，否则可能转向周期中游。
• 行业配置建议：三月重点转向恢复产能，建议加大周期中游行业配置，如建材、轻工制造、计算机、基础化工和机械。同时，适当关注高股息板块，因其具备配置价值。
• 十大金股推荐：包括中材科技、鸿路钢构、融创中国 (H)、中粮糖业、德联集团、美的集团、兴业银行、得润电子、世纪华通、舜宇光学科技 (H)。

关键信息

估值与市场预期

• 上证综指估值隐含的GDP增速预期为5.5%，略偏乐观。
• 两融余额上升至10974亿，占沪深两市成交金额的比重达11.67%，表明市场情绪较为乐观。
• 风险溢价下降，有利于中小创行情，但需关注政策宽松是否持续。

行业分析

• 周期中游行业：包括建材、轻工制造、计算机、基础化工和机械，有望在三月取得超额收益。
• 高股息板块：沪深300指数和中证红利指数股息率分别升至2.25%和4.45%，处于历史高位，具备配置价值。
• 中小创行情：受全球科技产业复苏、疫情推动无接触经济、政策宽松影响，当前行情可能持续，但需关注疫情拐点、通胀、房价和杠杆资金交易动向。

十大金股分析

风险提示

1. 疫情超预期扩散：可能对经济和市场造成更大冲击。
2. 经济增速超预期下行：可能影响市场预期和投资回报。
3. 海外市场波动加大：可能对国内市场造成短期扰动。

结论

当前市场处于趋势外推阶段，但需警惕四大风险。建议投资者关注周期中游和高股息板块，同时关注政策宽松是否持续。十大金股推荐基于行业景气度和估值优势，具备一定的投资价值。