投资和债务增速均放缓_多措施助力化债成效显现——福建省发债城投企业财务表现观察_9页_1mb

福建省发债城投企业财务表现总结

核心内容概述

2024年以来，福建省通过一系列化债措施，包括强化债务监测、盘活存量资产、争取上级资金、发行特殊再融资债券等，取得了地方债务化解的阶段性成效。部分区域已实现隐性债务清零，平台数量有所压降，债务风险总体可控。

主要观点与关键信息

一、福建省债务管控情况

• 化债措施成效显著：福建省通过“一揽子化债”方案，有序开展地方债务风险化解工作，2024年及2025年1—11月共发行502亿元特殊再融资债券用于置换隐性债务。
• 债务管理机制完善：加强预算资金统筹、债务风险监测预警、绩效管理等，确保债务风险可控，守住不发生系统性风险底线。
• 平台压降与退出：多地推进融资平台改革转型，实现平台数量压降和隐性债务化解，如宁德市完成83.45亿元隐性债务化解任务，城建集团成功退出名单。
• 区域差异明显：不同地市在债务化解、再融资能力和平台退出方面表现分化，如龙岩市已实现31家融资平台隐债清零，而厦门市部分城投企业债务规模仍较高。

二、福建省城投企业财务指标变化

投资方面

• 投资增速放缓：2024年以来，福建省城投企业投资增速整体下降，三类投资合计增速同比下降6.71个百分点至3.28%。
• 资产结构优化：城建类资产占比下降，自营类资产和股权基金类资产增速较快，其中自营类资产增长7.67%，股权和基金类资产增长25.06%。
• 区域投资结构差异：
  • 城建类资产占比高的地市包括福州市、泉州市、厦门市和莆田市；
  • 自营类资产占比高的为厦门市；
  • 股权和基金类资产占比高的为龙岩市。

回款方面

• 应收账款规模扩大：2022—2025年，福建省城投企业应收账款持续增长，受项目回款滞后影响。
• 回款效率有所改善：2024年现金收入比表现较好，部分地市因业务结构调整或垫资模式转变而受益。
• 区域回款差异：
  • 应收账款规模较大的为福州市和泉州市；
  • 应收账款增速较快的为莆田市，接近50%；
  • 2025年1—6月，莆田市和三明市应收账款增长显著。

筹资方面

• 筹资现金流净流入：2024年，福建省城投企业筹资活动整体呈净流入，但部分地市如厦门、南平、三明出现净流出。
• 区域筹资差异：
  • 福州市和泉州市筹资活动现金流入规模较大，均超过900亿元；
  • 莆田市筹资活动现金流入增速最高，达33.02%；
  • 债券融资占比下降，2025年1—6月债券融资占比降至24.05%，主要受“借新还旧”政策影响。

债务方面

• 债务规模增速放缓：2025年6月底，福建省城投企业债务增速为4.14%，较2024年5.56%有所下降。
• 债务期限结构变化：短期债务占比上升，2024年底短期债务占比较上年底增加3.34个百分点至28.56%。
• 区域债务分化：
  • 债务规模较大的为福州市、厦门市、泉州市和漳州市；
  • 龙岩市、三明市和南平市债务规模有所压降；
  • 债务结构上，债券融资占比高的区域为南平市、龙岩市和泉州市，非标融资占比高的为三明市和莆田市。

偿债能力方面

• 债务负担上升：2024年福建省城投企业整体资产负债率和全部债务资本化比率上升，短期偿债压力加大。
• 区域偿债能力分化：
  • 宁德市、漳州市、福州市和南平市城投企业全部债务资本化比率高于全国平均水平；
  • 泉州市现金短期债务比最低，仅为0.19倍；
  • 2025年6月底，多数地市现金短期债务比有所改善，福州市、莆田市和三明市指标下降。

结论

2024年以来，福建省通过多种措施推进地方债务化解，取得一定成效，平台数量压降、部分区域实现隐性债务清零。发债城投企业投资与债务增速放缓，投资结构调整初见成效，筹资活动整体呈净流入，但各地市在债务结构、再融资能力和偿债压力方面存在明显分化。部分区域城投企业仍面临一定的偿债及流动性压力。

联系信息

• 联系人：投资人服务
• 电话：010-85172818-8088
• 邮箱：investorservice@lhratings.com

免责声明

本研究报告著作权为联合资信评估股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“联合资信评估股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本研究报告的，联合资信将保留追究其法律责任的权利。

本研究报告中的信息均来源于公开资料，联合资信对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本研究报告所载的资料、意见及推测仅反映联合资信于发布本研究报告当期的判断，仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。

在任何情况下，本研究报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。联合资信对使用本研究报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。