20240505-创元期货-油脂周度报告_巴西遭遇洪水_收割受阻影响产量_20页_2mb

油脂周报总结

一、行情概述

本周油脂市场震荡为主，菜油偏强。外盘美豆因巴西暴雨影响大幅拉涨至1216美分以上，国内豆油跟随上涨，但原油下跌限制涨幅；棕榈油利多出尽大幅下跌，国内供应短期偏紧。

二、供需分析

1. 国际方面

   • 美国：新作大豆开始播种，干旱区域扩大，天气炒作窗口开启，NOAA预测下半年拉尼娜可能性高，需关注天气。
   • 巴西：南里奥格兰德州暴雨导致大豆收割延迟，产量受损严重，巴西整体收割进度放缓，出口预估环比增加。
   • 阿根廷：新作收割慢于往年，降水天气影响出油率，产量预估区间调整。
   • 国际棕榈油：马来西亚4月产量环比增长但出口下降，库存下滑；印尼增产预期高，但出口税上调抑制出口；印度进口棕榈油大幅下滑。

2. 国内方面

   • 豆油：巴西大豆到港增加供应，开机率提升，抛储成交率低，基本面逐步宽松，预计跟随美豆上涨。
   • 棕榈油：进口利润倒挂，3月MPOB报告利多出尽，库存偏低但仍供不应求。开斋节后报价下跌，远月买船增多，供应二季度将逐步宽松。
   • 菜油：油菜籽到港量大，菜油供应宽松，库存高位，价格偏强运行。

三、综合判断

油脂基本面整体偏宽松，但短期受天气扰动驱动。

• 机会：豆油可能领涨板块，关注美豆天气及原油变化。
• 风险：巴西天气、产量数据、生物柴油政策调整。
• 建议：短期震荡，中长期关注库存拐点及天气影响，谨慎操作，控制回调风险。

四、风险点

• 美豆播种面积、巴西产量损失、棕榈油出口政策变化、原油价格波动。