20240505-创元期货-豆粕周度报告_巴西南部遭遇洪水_假期间外盘大涨_21页_2mb

豆粕市场周度分析

一、市场回顾与基本面概述

• 外盘市场：由于巴西南部洪灾影响大豆收获，市场看涨情绪回升。叠加美豆成本线支撑，CBOT大豆主力合约突破1200美分/蒲，豆粕大幅上涨，涨幅达353%。
• 国内市场：受外盘拉动，现货报价5月4日上涨80-100元/吨，但成交低迷，周度平均成交量约11万吨。

二、产区动态分析

• 美国：春播进度正常，中西部降水偏正常，压榨利润环比下降50.5%，3月压榨量超1850亿蒲式耳，创纪录高位，但出口销售不佳，累计出口4190万吨。
• 巴西：南里奥格兰德州34%大豆未收割，洪灾可能导致产量损失10-15%，产量预计降至1900-2000万吨。对未来一周降水量预估偏多，收割将继续受阻。
• 阿根廷：东北部产区因降水延迟收割，进度较常年低12个百分点，部分地区平均单产下降7.25%，若趋势延续，产量可能下调至5100万吨以下。

三、国内供需及后市展望

• 供给端：4月大豆到港量预估957万吨，库存正缓慢累库，开机率55.7%。
• 需求端：豆粕提货量短期较好，但受生猪养殖利润低迷影响，中长期需求承压，3月同比降32%。
• 价格判断：
  • 短期：受巴西洪利于外盘上涨带动，国内连粕或偏强，基差维持弱势；人民币汇率升值小幅提升进口成本。
  • 中长期：豆系价格仍围绕美豆波动，价格重心上移需观察南美实际减产幅度及中国进口节奏变化。