20260604-南京证券-5月行业比较月报_25页_1mb

5月行业比较月报总结

核心内容概览

本报告总结了2026年5月各主要行业的基本面情况、估值水平及涨幅数据，分析了消费、金融、地产链、成长制造和TMT等板块的市场表现及未来趋势。

---

一、消费板块

1. 白酒

• 基本面情况：5月白酒批价窄幅波动，茅台发布提价公告，部分产品零售价上调。
• 估值：PE (TTM)分位数为27.84，处于近10年10%分位数水平。
• 5月涨幅：-5.80%
• 年内涨幅：-10.88%
• 趋势：行业继续分化，呈现头部化、C端化、低度化趋势，预计26年下半年低基数下有望迎来边际改善。

2. 医药

• 基本面情况：ASCO年会开幕，中国创新药创历史性成绩，多个研究入选高水平环节。
• 估值：PE (TTM)分位数为30.44。
• 5月涨幅：-7.33%
• 年内涨幅：-7.22%
• 趋势：创新药在肺癌、乳腺癌、消化道肿瘤、血液瘤等领域取得突破，ADC、双抗、小分子靶向药、细胞疗法等技术路径对标全球前沿。

3. 生猪养殖

• 基本面情况：5月猪价低位震荡，头均养殖利润仍处于负值区间。
• 估值：未提供具体PE数据。
• 5月涨幅：-13.06%
• 年内涨幅：-16.80%
• 趋势：行业延续深度亏损，猪粮比长期低于一级预警线，6月生猪市场或维持区间震荡，端午备货或带动阶段性小幅抬价。

4. 社服零售

• 基本面情况：4月免税情况小幅增长，社零同比增速下滑，服务消费成为拉动内需的强劲引擎。
• 估值：PE (TTM)分位数为22.25。
• 5月涨幅：-7.24%
• 年内涨幅：-9.97%
• 趋势：海南免税消费继续回落，但4月社会消费品零售总额同比增长0.2%，消费结构仍以服务消费为主。

---

二、金融板块

1. 银行

• 基本面情况：一季度银行息差仍处低位，居民、企业端信贷双双走弱。
• 估值：PE (TTM)分位数为76.81。
• 5月涨幅：-2.56%
• 年内涨幅：-6.50%
• 趋势：净息差1.4%，较前值下降2bp，大型商业银行息差下降1个bp。

2. 券商

• 基本面情况：5月市场日均成交额创新高，保荐发行费用同比延续高增。
• 估值：PE (TTM)分位数为5.85。
• 5月涨幅：-4.35%
• 年内涨幅：-14.88%
• 趋势：市场情绪升温，5月日均交易额达3.2万亿，算力板块带动资金流入。

---

三、地产链板块

1. 房地产

• 基本面情况：1-4月地产投资延续下滑，销售情况小幅好转，房价负增环比收窄。
• 估值：PE (TTM)分位数为48.09。
• 5月涨幅：-4.82%
• 年内涨幅：-5.82%
• 趋势：房企销售虽有部分好转，但总体依然偏弱，地产投资负增走阔。

2. 建材

• 基本面情况：5月水泥市场延续弱势，玻璃单吨价格小幅下降。
• 估值：PE (TTM)分位数为99.93。
• 5月涨幅：6.18%
• 年内涨幅：26.78%
• 趋势：水泥价格指数延续回落，玻璃库存微降，但整体需求仍受地产拖累。

3. 家用电器

• 基本面情况：4月空调销量增速回落，6-8月白电排产持续负增。
• 估值：PE (TTM)分位数为46.98。
• 5月涨幅：-2.70%
• 年内涨幅：-3.93%
• 趋势：行业需求端冰点已过，但库存、报表端仍待出清。

---

四、成长制造板块

1. 工程机械

• 基本面情况：4月挖机销量延续高增，内需增速快于外需。
• 估值：PE (TTM)分位数为48.62。
• 5月涨幅：-4.87%
• 年内涨幅：-9.41%
• 趋势：行业景气度持续回升，但整体仍处调整期。

2. 新能源车

• 基本面情况：4月新能车产销同比增速回升，5月新能源车渗透率有望突破6成。
• 估值：PE (TTM)分位数为92.73。
• 5月涨幅：0.32%
• 年内涨幅：7.45%
• 趋势：行业持续复苏，渗透率有望进一步提升。

3. 动力电池

• 基本面情况：碳酸锂价格探至20万元，动力电池装车量增速延续回升。
• 估值：PE (TTM)分位数为48.87。
• 5月涨幅：-4.92%
• 年内涨幅：5.00%
• 趋势：行业景气度回升，矿产紧缺与新产业需求旺盛支撑铜价。

4. 光伏

• 基本面情况：4月光伏装机量同比正增，产业链价格下跌空间有限。
• 估值：PE (TTM)分位数为72.79。
• 5月涨幅：2.62%
• 年内涨幅：6.63%
• 趋势：行业景气度提升，价格下跌空间有限。

---

五、TMT板块

1. 半导体

• 基本面情况：5月存储景气度继续攀升，华为“韬定律”刺激市场情绪。
• 估值：PE (TTM)分位数为97.84。
• 5月涨幅：18.44%
• 年内涨幅：50.79%
• 趋势：市场情绪升温，估值处于高位。

2. 消费电子

• 基本面情况：4月手机出货量同比正增，高端MLCC市场需求旺盛。
• 估值：PE (TTM)分位数为67.72。
• 5月涨幅：10.47%
• 年内涨幅：21.29%
• 趋势：行业景气度回升，市场需求旺盛。

3. 通信

• 基本面情况：1-4月电信业务收入累计增速继续下滑，光模块保持极高景气度。
• 估值：PE (TTM)分位数为47.58。
• 5月涨幅：20.40%
• 年内涨幅：55.93%
• 趋势：行业景气度持续，光模块需求旺盛。

4. 计算机

• 基本面情况：前4个月软件业务收入增速继续下行，AI应用发展加速。
• 估值：PE (TTM)分位数为52.75。
• 5月涨幅：-7.10%
• 年内涨幅：-8.50%
• 趋势：行业增速放缓，AI应用成为发展重点。

5. 传媒

• 基本面情况：4月国产游戏版号发放继续高增，5月票房同比显著增长。
• 估值：PE (TTM)分位数为33.37。
• 5月涨幅：-7.43%
• 年内涨幅：-9.85%
• 趋势：行业景气度回升，政策利好推动发展。

---

六、周期资源板块

1. 煤炭

• 基本面情况：5月动力煤价格延续回升，6月后高温有望支撑煤价。
• 估值：PE (TTM)分位数为83.65。
• 5月涨幅：-2.81%
• 年内涨幅：19.75%
• 趋势：行业景气度回升，需求端支撑明显。

2. 钢铁

• 基本面情况：5月钢价窄幅波动，6月步入传统淡季或偏弱运行。
• 估值：PE (TTM)分位数为61.26。
• 5月涨幅：-11.57%
• 年内涨幅：-10.58%
• 趋势：行业进入淡季，价格或偏弱运行。

3. 工业金属

• 基本面情况：5月铜价上涨，铝价下跌，矿产紧缺支撑铜价。
• 估值：PE (TTM)分位数为22.92。
• 5月涨幅：-5.04%
• 年内涨幅：-2.72%
• 趋势：行业需求旺盛，铜价短期有支撑。

4. 石油

• 基本面情况：美伊局势好转，油价大幅回落，需关注后续谈判及海峡通航情况。
• 估值：PE (TTM)分位数为47.51。
• 5月涨幅：-15.08%
• 年内涨幅：2.45%
• 趋势：油价受地缘政治影响，市场波动较大。

---

七、市场动态

• 信贷：4月居民、企业端信贷双双走弱，M2同比增8.6%，M1同比增5.0%，M2-M1剪刀差扩至3.6个百分点。
• 基金发行：5月基金发行规模回升，股基发行152亿，混合型发行429亿，债券型发行156亿。
• 二级市场：5月市场情绪升温，日均成交额达3.2万亿，创历史新高，主要由算力板块带动。

---

八、总结

• 消费：白酒板块估值低位，创新药表现亮眼，社服零售需求疲软。
• 金融：银行息差低位，券商受益于市场情绪升温。
• 地产链：地产投资持续下滑，但销售有所好转，建材行业景气度承压。
• 成长制造：新能源车和光伏行业景气度回升，工程机械和家用电器表现分化。
• TMT：半导体和消费电子表现强劲，通信和计算机行业增速放缓，传媒行业有所回升。
• 周期资源：煤炭价格回升，石油受地缘政治影响波动，工业金属价格分化。