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投资咨询业务资格证书号：证监许可【2011】1778号。本文是宝城期货于2025年8月29日发布的研究报告。

品种观点参考：

• 焦煤(JM)：

  • 短期： 震荡偏弱
  • 中期： 震荡偏强
  • 日内： 震荡
  • 核心逻辑： 基本面未变，主产地大船超产核查及强降雨限制供应。环保限产影响下游钢厂和焦化厂，短期增加需求压力。但“反内卷”政策影响已部分释放，后续政策可能继续利好。短期市场分歧加大，呈现震荡，下次回调空间可能有限。

• 焦炭(J)：

  • 短期： 震荡偏弱
  • 中期： 震荡偏强
  • 日内： 震荡
  • 核心逻辑： 现货价格上涨遇阻，产业链上下游博弈。期货市场关注“反内卷”政策后续消息。短期回调后，中长期基本面支撑强，焦炭可能低位难跌。

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