> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档提供了2026年6月25日中国国债市场及期货市场的关键数据，包括国债期货收盘价、成交量、价差、持仓头寸、利率水平以及公开市场操作信息，并结合了行业消息对市场走势进行分析。整体呈现了市场在政策支持与经济基本面分化下的表现。 --- ## 主要观点 - **国债期货走势**：周四国债现券收益率整体走强，到期收益率1-7Y下行0.25-1.75bp，10Y和30Y分别下行0.75、1.05bp至1.73%、2.22%。国债期货多数上涨，其中TL主力合约上涨0.33%，TF上涨0.02%，T上涨0.06%，TS平收。 - **流动性管理**：央行于6月25日开展5000亿元MLF操作，鉴于6月有3000亿MLF到期，意味着MLF续作加量2000亿元，为连续两个月加量续作，且加量规模较5月扩大1000亿元，释放稳健偏宽的政策信号。 - **经济基本面**：5月经济结构持续分化，社零增速由涨转降，固定投资降幅超预期扩大，但工业增加值同比延续上行趋势。社融和信贷数据均超市场预期，但整体结构仍待改善，政府债发行成为社融增长的主要拖累。 - **利率水平**：DR007加权利率回落至1.51%附近震荡，但持续运行于政策利率上方。LPR利率保持稳定，1Y和5Y分别为3.00%和3.50%。 - **市场情绪**：季末资金趋紧，央行连续第二个月加量续作MLF，显示对中长期流动性的呵护意图。下半年政府债发行或提速，叠加经济供强需弱矛盾加剧，预计利率将偏强震荡。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、国债期货盘面数据 | 项目 | 最新 | 环比 | |--------------|--------|----------| | T主力收盘价 | 109.080| +0.06% | | TF主力收盘价 | 106.335| +0.02% | | TS主力收盘价 | 102.610| 0% | | TL主力收盘价 | 113.940| +0.33% | | 项目 | 最新 | 环比 | |------------------|--------|----------| | T主力成交量 | 93113 | +15875↑ | | TF主力成交量 | 81851 | +17581↑ | | TS主力成交量 | 43599 | +12385↑ | | TL主力成交量 | 163377 | +71832↑ | ### 二、期货价差数据 | 项目 | 最新 | 环比 | |------------------|--------|----------| | TL2609-2612价差 | -0.09 | +0.02↑ | | T2609-2612价差 | 0.13 | +0.01↑ | | TF2609-2612价差 | 0.08 | -0.02↓ | | TS2609-2612价差 | 0.04 | -0.00↓ | | 项目 | 最新 | 环比 | |------------------|--------|----------| | T09-TL09价差 | -4.86 | -0.35↓ | | TF09-T09价差 | -2.75 | -0.06↓ | | TS09-T09价差 | -6.47 | -0.09↓ | | TS09-TF09价差 | -3.72 | -0.03↓ | ### 三、期货持仓头寸（2026/6/25） | 项目 | 最新 | 环比 | |------------------|--------|----------| | T主力持仓量 | 359,951| +430↑ | | T前20名多头 | 296,937| -501↓ | | T前20名空头 | 330,347| +3084↑ | | T前20名净持仓 | -33,410| +3585↑ | | 项目 | 最新 | 环比 | |------------------|--------|----------| | TF主力持仓量 | 207,335| -123↓ | | TF前20名多头 | 165,925| +56↑ | | TF前20名空头 | 192,727| +1668↑ | | TF前20名净持仓 | -26,802| +1612↑ | | 项目 | 最新 | 环比 | |------------------|--------|----------| | TS主力持仓量 | 79,574 | +2166↑ | | TS前20名多头 | 64,622 | +1611↑ | | TS前20名空头 | 72,175 | +2215↑ | | TS前20名净持仓 | -7,553 | +604↑ | | 项目 | 最新 | 环比 | |------------------|--------|----------| | TL主力持仓量 | 179,854| +5774↑ | | TL前20名多头 | 152,535| +4175↑ | | TL前20名空头 | 173,389| +7853↑ | | TL前20名净持仓 | -20,854| +3678↑ | ### 四、国债活跃券收益率（%） | 期限 | 最新 | 环比 | |------|--------|----------| | 1y | 1.1150 | -2.25↓bp | | 3y | 1.2898 | -0.67↓bp | | 5y | 1.4299 | -0.76↓bp | | 7y | 1.5549 | -1.71↓bp | | 10y | 1.7305 | -0.85↓bp | ### 五、短期利率数据（%） | 项目 | 最新 | 环比 | |--------------|--------|----------| | 银质押隔夜 | 1.3935 | -1.08↓bp | | Shibor隔夜 | 1.3990 | -0.90↓bp | | 银质押7天 | 1.4867 | -5.37↓bp | | Shibor7天 | 1.5130 | -3.50↓bp | | 银质押14天 | 1.4800 | -5.58↓bp | | Shibor14天 | 1.5170 | -1.60↓bp | --- ## 行业消息 1. **央行MLF操作**：6月25日央行开展5000亿元MLF操作，连续第二个月加量续作，加量规模较5月扩大1000亿元。 2. **中美经贸合作**：中美双方同意成立贸易理事会，讨论对等降税等合作，飞机和农产品领域合作被强调为互利共赢。 3. **霍尔木兹海峡撤离计划**：国际海事组织(IMO)公布撤离操作细则，超过1.1万名滞留船员将分阶段撤离，伊朗和阿曼负责北部及南部航线协调。 --- ## 重点关注事件 - **2026/6/24 22:00**：美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策证词。 - **2026/6/25 20:30**：美国一季度实际GDP终值、美国一季度核心PCE物价指数公布。 --- ## 数据来源与免责声明 - 数据来源为第三方，仅供参考。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 本报告不构成个人投资建议。 - 本报告版权为瑞达期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。