20230205-银河期货-纸浆周报_近端供应事件不断_需求限制浆价高度_84页_2mb

银河期货纸浆周报总结

核心内容

2023年2月5日发布的《银河期货纸浆周报》分析了纸浆市场的基本面及价格走势，指出近端供应事件不断，同时需求端限制浆价高度，整体基本面有所趋紧，需关注前高压力。报告强调了数据的客观性与相关性，旨在为投资者提供基于实际数据的市场分析。

主要观点

1. 供应端事件频繁

   • 加拿大、芬兰、印度尼西亚等国木浆工厂因检修或森林火灾导致部分停产，影响了木浆供应。
   • 加拿大针叶浆因纤维短缺，报价上涨，显示出供应紧张。

2. 需求端限制价格高度

   • 2022年7月至12月，国内机制纸及纸板产量明显下滑，进口总量低于历史同期均值。
   • 需关注纸厂利润修复后的采购行为，这可能成为支撑价格的关键因素。

3. 基本面趋紧，价格承压

   • 当前纸浆市场基本面有所趋紧，但需求端限制了价格的上涨空间。
   • 供应端的不确定性与需求端的疲软形成对冲，需关注市场变化对价格的潜在影响。

关键信息

一、数据来源与方法说明

• 报告数据来源包括海关总署、国家统计局、同花顺、Win.d、百川盈孚等。
• 报告采用“信任数据原则”，不进行主观修正，仅对既有数据进行变形处理。
• 所有“指数”为对既有数据的处理，不含预测，若数据持续失真，将剔除不再关注。
• 报告关注的数据数量控制在30-40个之间，以提高整体相关性。

二、市场数据概览

1. 国废黄板纸收购价

• 周度数据：本周为1794元，4周前为1818元，3周前为1840元。
• 本周相对变动：-18.83%，1周前相对变动：-17.89%，2周前相对变动：-16.99%。

2. 国内木浆工厂库存

• 周度数据：本周为14.6万吨，4周前为13.4万吨，3周前为12.7万吨。
• 本周相对变动：81.88%，1周前相对变动：77.91%，2周前相对变动：71.85%。

3. 国内白卡纸工厂库存

• 周度数据：本周为79.7万吨，4周前为80.4万吨，3周前为84.0万吨。
• 本周相对变动：51.83%，1周前相对变动：53.13%，2周前相对变动：50.88%。

4. 国内铜板纸工厂库存

• 周度数据：本周为29.4万吨，4周前为29.0万吨，3周前为29.2万吨。
• 本周相对变动：17.3%，1周前相对变动：15.5%，2周前相对变动：16.2%。

5. 国内双胶纸工厂库存

• 周度数据：本周为43.9万吨，4周前为45.2万吨，3周前为47.0万吨。
• 本周相对变动：25.68%，1周前相对变动：31.42%，2周前相对变动：25.69%。

6. 集装箱出口运价指数

• 周度数据：本周为1110点，4周前为1135点，3周前为1161点。
• 本周相对变动：-33.22%，1周前相对变动：-32.52%，2周前相对变动：-31.47%。

数据相关性分析

一、关键数据对针叶木浆SP合约估值的影响

• 报告列出了35个基本面数据，其中部分数据被录用，部分处于观察状态。
• 数据相关性分析表明，部分数据对价格具有较强解释力，如：
  • 美国制造业PMI（相关性：31.7%）
  • 加拿大交通运输业CPI（相关性：35.7%）
  • 美国联邦基金利率（相关性：38.7%）
  • 波罗的海干散货指数（相关性：54.6%）
  • 消费者信心指数（相关性：73.5%）

二、数据状态

• 录用：数据被纳入估值模型，具有较高的相关性。
• 观察：数据仍需进一步验证，可能对价格趋势产生影响。
• 弃用：由于相关性下降或数据失真，不再使用该数据。

价格走势分析

一、期现价格对比

• SP02：最新6928元，环比0.1%，同比11.6%
• SP03：最新6922元，环比1.9%，同比9.7%
• SP04：最新6892元，环比2.7%，同比8.7%
• SP05：最新6843元，环比3.1%，同比7.7%
• SP06：最新6693元，环比2.8%，同比5.8%
• SP07：最新6599元，环比2.7%，同比4.9%
• SP08：最新6532元，环比2.7%，同比4.4%
• SP09：最新6448元，环比1.9%，同比3.1%
• SP10：最新6366元，环比0.9%，同比2.5%
• SP11：最新6314元，环比0.5%，同比2.1%
• SP12：最新6270元，环比0.2%，同比1.7%
• SP01：最新6300元，环比-16.1%，同比0.3%

二、现货价对比

• 漂针浆：北木：山东：7700元，环比-0.2%，同比13.4%
• 漂针浆：北木：上海：7700元，环比-0.2%，同比13.4%
• 漂针浆：凯利普：山东：7450元，环比-0.9%，同比12.9%
• 漂针浆：凯利普：上海：7550元，环比0.0%，同比14.4%
• 漂针浆：马牌：山东：7300元，环比-0.9%，同比12.4%
• 漂针浆：马牌：上海：7325元，环比-0.8%，同比12.6%
• 漂针浆：狮牌：山东：7300元，环比-0.9%，同比12.4%
• 漂针浆：狮牌：上海：7325元，环比-0.8%，同比12.6%
• 漂针浆：乌斯奇、布拉茨克：山东：7170元，环比0.5%，同比13.3%
• 漂针浆：乌斯奇、布拉茨克：上海：7200元，环比0.0%，同比13.7%
• 漂针浆：银星：山东：7300元，环比-0.9%，同比12.6%
• 漂针浆：银星：上海：7325元，环比-0.8%，同比13.0%
• 漂针浆：太平洋：上海：7250元，环比0.0%，同比13.0%

基差分析

• 人民币针叶浆基差：

  • SP01：基差为-16.1%，同比变动为0.3%
  • SP02：基差为0.1%，同比变动为11.6%
  • SP03：基差为1.9%，同比变动为9.7%
  • SP04：基差为2.7%，同比变动为8.7%
  • SP05：基差为3.1%，同比变动为7.7%
  • SP06：基差为2.8%，同比变动为5.8%
  • SP07：基差为2.7%，同比变动为4.9%
  • SP08：基差为2.7%，同比变动为4.4%
  • SP09：基差为1.9%，同比变动为3.1%
  • SP10：基差为0.9%，同比变动为2.5%
  • SP11：基差为0.5%，同比变动为2.1%
  • SP12：基差为0.2%，同比变动为1.7%

• 美元针叶浆（银星）基差：

  • SP01：基差为-16.1%，同比变动为0.3%
  • SP02：基差为0.1%，同比变动为11.6%
  • SP03：基差为1.9%，同比变动为9.7%
  • SP04：基差为2.7%，同比变动为8.7%
  • SP05：基差为3.1%，同比变动为7.7%
  • SP06：基差为2.8%，同比变动为5.8%
  • SP07：基差为2.7%，同比变动为4.9%
  • SP08：基差为2.7%，同比变动为4.4%
  • SP09：基差为1.9%，同比变动为3.1%
  • SP10：基差为0.9%，同比变动为2.5%
  • SP11：基差为0.5%，同比变动为2.1%
  • SP12：基差为0.2%，同比变动为1.7%

跨品种价差与加工利润

• 阔叶浆：价格为575元/吨，相关数据来源包括百川盈孚、上海期货交易所、Win.d、银河期货。
• 本色浆：价格为575元/吨，相关数据来源包括百川盈孚、上海期货交易所、Win.d、银河期货。
• 废纸：废旧黄板纸价格为1794元/吨，相关数据来源包括百川盈孚、上海期货交易所、Win.d、银河期货。
• 包装用纸：
  • 箱板纸：价格为575元/吨
  • 瓦楞纸：价格为575元/吨
  • 白卡纸：价格为575元/吨
  • 白板纸：价格为575元/吨
  • 牛卡纸：价格为575元/吨
  • 牛皮纸：价格为575元/吨

未来关注重点

• 供应端：持续关注加拿大、芬兰、印度尼西亚等国木浆工厂的检修及森林火灾对供应的影响。
• 需求端：国内造纸行业利润修复后的采购行为，以及纸浆进口总量与库存变化。
• 价格走势：需关注价格是否突破前高，以及基本面数据是否持续趋紧。
• 相关性数据：部分数据仍处于观察状态，需进一步验证其对价格趋势的解释力。

总结

本报告综合分析了纸浆市场的供应、需求及价格走势，指出当前市场基本面趋紧，但需求端限制了价格的上涨空间。数据相关性分析表明，部分数据对价格具有较强解释力，但也有部分数据因相关性下降或数据失真被弃用。未来需关注供应端的不确定性及需求端的恢复情况，以判断纸浆价格的走势。