20250724-国泰期货-对二甲苯_供需仍偏紧_滚动正套_PTA_聚酯产销放量_原料趋势偏强_MEG_单边趋势偏强_月差反套_3页_664kb

期货研究报告摘要

研究品类：对二甲苯（PX）、PTA、MEG
发布时间：2025年07月24日
分析师：贺晓勤

一、PX（对二甲苯）市场

• 供需状况：供需仍偏紧。供应端，国产装置开工率下降，部分企业计划降负荷（如盛虹、恒力），下旬天津石化可能检修。需求方面表现稳定，产业链维持宽松。
• 价格动态：昨日PX价格偏弱，现货成交价格波动明显，9月亚洲现货成交价接近830美元/吨，月差维持小幅下调。9/10月PX加工费维持小幅承压，但整体利润空间未突破。

二、PTA表现

• 产量：PTA装置开工率回升，新增产能扩张（如三房巷150万吨装置试车），供应压力加大。
• 价格趋势：单边趋势偏强，但品种间价差值得关注。PTA库存下降、聚酯减产概率下降，累库速度放缓。建议关注多PTA空PF的价差策略，进行月差区间操作。

三、MEG（甲烷二甲醇）动态

• 供需格局：下游聚酯产销持续放量（如江浙涤丝涤纶产销维持高位），但部分点状供应扰动对聚酯纺服类影响明显；上游，美国装置检修利多支撑，短纤、POY类品种需求走弱但区域分化依旧。
• 价格走势：单边趋势转强，月差9-1正套逻辑较弱，反套更具参考性；煤炭价格持续上涨支撑成本端，中长期对远期价格形成底部支撑。

四、滚动投注及月差操作策略

• PX：单边震荡偏强，建议滚动正套操作。
• PTA：保持区间策略，建议月差区间操作（多PTA空PF）。
• MEG：单边趋势增强，反套操作建议关注。

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