20251115-五矿期货-热卷周报_钢市弱势震荡_需求淡季压力加大_73页_9mb

热卷市场当前处于弱势震荡状态，受淡季需求压力加大影响。成本端方面，高炉利润为-34元/吨，毛利小幅上升，但现货升水盘面约4元/吨，估值中性偏低。供应端，本周产量314万吨，环比下降4.5万吨，同比增长1.9%；铁水产量小幅回升至236.88万吨/日均，需关注减产节奏。需求端，本周消费量314万吨，环比下降0.7万吨，同比累计增长1.4%，但基建和制造业需求疲弱导致整体疲软。库存水平为410.52吨，偏高，库存压力大。短期预计价格重心下移，维持弱势震荡，主要由于成本拖累；中长期看好政策落地和宏观改善带来的需求边际拐点，关注制造业修复进度。海外美国政府结束停摆缓解流动性压力，但通胀鹰派信号持续对市场情绪形成压制，国内地产需求疲弱。整体基本面中性偏弱，利空因素占主导。