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浙商早知道 2024年06月26日

市场总览

6月25日，上证指数下跌0.44%，沪深300下跌0.54%，科创50下跌2.89%，中证1000下跌0.82%，创业板指下跌1.82%，恒生指数小幅上涨0.25%。资金面显示全A成交额为65,101.8亿元，北上资金净流出336.7亿元，南下资金净流入323亿港元。

行业表现

• 表现最佳行业：房地产（+13%）、社会服务（+12.2%）、轻工制造（+0.93%）、基础化工（+0.92%）、建筑材料（+0.81%）
• 表现最差行业：电子（-3.04%）、通信（-2.26%）、计算机（-1.96%）、电力设备（-14%）、国防军工（-13.4%）

重要推荐及观点

机械行业

山推股份（000680）

• 推荐逻辑：公司为山东重工集团旗下企业，是推土机龙头和挖掘机新星。
• 核心看点：
  • 推土机出口景气度延续，大马力推土机业务高速增长，公司有望凭借此业务实现收入快速增长。
  • 挖掘机业务依托集团平台和渠道优势，有望快速崛起。
• 盈利预测：预计2024-2026年年收入分别为1434亿、1649亿、1827亿元，归母净利润分别为94.1亿、120.3亿、143.9亿元。
• 催化剂：公司挖掘机业务突破、出口超预期、政策利好。
• 风险因素：贸易摩擦、海运费波动风险。

轻工制造行业

策略观点：把握格局清晰的长青资产。

• 市场看法：
  • 国内消费疲软，家居、造纸等传统行业表现疲软；个股权益表现分化。
  • 海外需求回归正常，中国轻工制造优势明显，出海个股潜力巨大。
• 推荐主线：
  1. 景气类成长资产（如国货品牌）。
  2. 价值白马逢低布局（如高股息、格局清晰的龙头公司）。
• 驱动因素：消费复苏、出口需求提升、行业格局优化。
• 风险提示：国内消费不及预期、海外需求下滑、地产修复不及预期等。

国防军工行业

策略观点：拐点临近，景气上行。

• 市场看法：短期受订单推迟、产业链降价影响，净利润下滑明显。
• 观点变化：当前盈利能力已回调至2019年水平，下半年有望进入新一轮上行周期。
• 驱动因素：政治与安全需求提升，十四五中期调整即将落地。
• 推荐标的：下游主机厂及高壁垒上中游企业。
• 风险提示：订单不及预期、交付延迟等。

基础化工行业

策略观点：弱复苏，机遇与挑战并存。

• 市场看法：一季度收入利润有所回升，但新增产能压力仍大。
• 核心推荐方向：
  1. 供需改善的子行业：粘胶短纤、涤纶长丝、轮胎、制冷剂等。
  2. 高股息资源股：如云天化、龙佰集团等。
  3. 进口替代新材料：如新宙邦、金宏气体等。
• 驱动因素：
  • 产品价格上涨。
  • 房地产政策松动带来需求预期回暖。
• 与市场差异：当前周期已见底，下半年具备改善空间，建议避免悲观预期。
• 风险提示：原材料价格波动、产能扩张过快、技术路线化解等。

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