20251122-中国银河-策略周报_市场避险情绪升温_风险资产遭抛售_12页_10mb

市场避险情绪升温，大类资产表现综述

本周全球市场由避险情绪主导，风险资产普遍遭遇抛售。全球主要股市（尤其是科技股）和大宗商品（原油、基本金属）普遍下跌，而美元和美国国债价格上涨，黄金等传统避险资产亦未能幸免。

全球表现

• 股市：标普500、纳指跌幅沉重，尤其AI相关股票受卖压影响严重。欧洲股市同样承压，英国富时100、法国CAC40指数下滑。
• 外汇：美元指数强势攀升至八年高位，其他主要货币普遍对美元贬值。市场预期降息节奏可能放缓。
• 商品：除天然气和玉米微涨外，多数商品呈现下跌趋势。黄金受美元走强和利率预期影响，价格回调明显。
• 债券：美国长期和短期利率全面下行，但波动性有所增加。未来利率走势将关注美国经济数据和央行动向。

A股策略观点

本周A股市场震荡回调，宽基指数普遍下跌5%以上。大盘风格防御性突出，防御板块如银行、食品饮料表现相对较好。反活跃与高切低现象显著。

配置建议

• 热点领域：聚焦新质生产力、AI补涨细分、"反内卷"政策受益行业、高分红以及港股红利股。
• 风险提示：需注意AI泡沫、地缘政治紧张及美联储的降息节奏延迟所带来的不确定性。

港股市场剖析

本周恒生指数等三大指数跌幅居前，市场呈现震荡下跌格局。所有行业普遍跌势，公用事业、原材料表现略优。科技股继续承压，补涨领域仍具投资机会。

风险与展望

• 美联储能否如期降息、地缘冲突持续性、港股流动性问题。
• 中国进一步经济转型带来结构性利好，对科技及周期股带来实质性机会。

专题分析

风险溢价与战略视角

需持续跟踪欧美经济衰退迹象与PPI数据。当前处于“高切低”阶段，热点轮动加快，市场预期纪律较弱。

各市场普遍出现风格交替，防御多过进攻，成长股受情绪影响严重。布局时机需在震荡外围逢低谨慎筛选主题或板块方向，避免情绪化操作。