20230427-东吴证券-新莱应材-300260.SZ-2022年报_2023年一季报点评_半导体_医药板块短期承压_基本面有望逐步回暖_4页_519kb

摘要

业绩概要

• 2022年净利增长103%：公司2022年实现营收26亿元，净利润34亿元，业绩符合市场预期；泛半导体、医药、食品板块分别贡献增长，其中半导体业务占比提升。
• 2023年Q1业绩承压：Q1营收64亿元，净利润同比下降33%，与预期基本一致；短期受半导体下行、医药放缓影响。

投资要分析

• 短期承压，长期回暖：半导体、医药板块短期需求疲软，但国产替代加速，海外景气度有望复苏，基本面逐步改善。
• 利润率下滑但成本优势显著：2022年高毛利率业务占比提升，费用率下降；2023Q1利润率短期承压，但原材料降价及食品板块毛利率回升有望对冲。
• 双重国产替代前景：半导体核心零部件国产化率低，公司在阀门等细分领域份额小，未来增长天花板高。

盈利预测与评级

• 2023/24年净利润调整：预测2023年净利润46亿元，2024年66亿元，2025年89亿元。
• 估值与评级：当前市值PE为36倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 行业周期波动、原材料价格波动、地缘政治风险。