20250617-中原证券-机械行业2025年中期策略_周期复苏顺势_科创成长掘金_43页_3mb

中信机械行业2025年中期策略总结

一、行业评级及投资要点

中原证券维持机械行业“同步大市”评级。2025年上半年中信机械板块上涨5.74%，跑赢沪深300指数7.29个百分点，排名中信一级行业第9位。行业估值处于近10年均值附近，部分子行业如核电设备、基础件表现优异。

二、投资主线

1. 周期复苏（顺势而为）

• 工程机械：设备更新周期启动，电动化/智能化加速，重点推荐三一重工、徐工机械及核心零部件龙头。
• 铁路设备：固定资产投资增长，动车组招标回暖，重点推荐思维列控及相关主机厂。
• 船舶制造：行业复苏延续，盈利修复加速，重点推荐中国船舶。

2. 科创成长（赛道掘金）

• 人形机器人：工业机器人周期复苏叠加新应用，重点推荐埃斯顿、绿的谐波、步科股份及核心零部件供应商。
• AIDC基建：人工智能推动算力中心建设，重点推荐液冷散热设备供应商英维克、燃气轮机企业应流股份。

三、核心策略

• 重点方向：工程机械出口拓展、铁路设备高级修需求、人形机器人量产、AIDC建设。
• 风险提示：宏观经济、下游需求、原材料价格波动、国产化与技术迭代不及预期。

四、关键数据与逻辑支撑

• 工程机械：挖掘机、装载机销量连续增长，海外收入占比提升部分企业达60%。
• 铁路设备：2024年铁路客运量同比增11.88%，固定资产投资同比增长11.3%。
• 人形机器人：2025年为量产元年，核心零部件国产替代空间广阔。
• AIDC基建：算力需求激增，液冷技术渗透率提升，燃气轮机在数据中心备用电源中应用扩大。

报告强调机械行业细分领域机会结构化，建议把握周期复苏与科技前沿两条主线。