20260612-中原证券-机械行业2026年半年度策略_周期复苏_AI科技两翼齐飞_36页_3mb

机械行业 2026 年半年度策略总结

核心内容概览

本报告由中原证券分析师刘智发布，对2026年上半年机械行业进行了回顾与展望，指出机械行业在周期复苏和AI科技成长的双重驱动下，整体表现优于沪深300指数。报告重点推荐了工程机械和船舶制造板块，并关注AI相关设备及人形机器人产业链。

主要观点

• 行业表现：2026年上半年中信机械行业上涨8.69%，跑赢沪深300指数（2%）6.69个百分点，排名30个中信一级行业第6名。
• 子行业表现：激光加工设备、3C设备、半导体设备、油气设备等三级子行业涨幅超过50%；服务机器人、工程机械、矿山冶金机械等子行业跌幅超过15%。
• 估值水平：申万机械行业市盈率47.2倍，近10年分位数82.1%，处于较高水平。
• 投资评级：2026年下半年维持“强于大市”投资评级。
• 行业趋势：工程机械需求持续复苏，出口增长显著，龙头企业的国际化进程加快；船舶制造行业迎来业绩加速释放的拐点，新船价格指数持续上涨，造船三大指标大幅增长。

关键信息

一、周期复苏顺势而为

1. 工程机械

• 销量增长：2026年5月，挖掘机销量24794台，同比增长36.2%；装载机销量13405台，同比增长27.2%。
• 出口增长：挖掘机出口销量占比达53.1%，装载机出口销量占比达44.66%。2026年1-5月，出口销量占比分别为46.3%和48.62%。
• 价格调整：多家龙头企业如三一重工、徐工机械、柳工等宣布产品调价，主要因原材料价格上涨和市场需求回暖。
• 龙头表现：三一重工海外营收占比已达62.6%，中联重科、徐工机械、柳工的海外营收占比也在50% - 60%之间，显示出国际化趋势的加强。

2. 船舶制造

• 价格指数：2026年5月底中国新造船价格指数为1131点，环比上涨5个点。
• 造船指标：2026年1—3月，造船完工量1568万载重吨，同比增长46.0%；新接订单量5953万载重吨，同比增长195.2%；手持订单量32230万载重吨，同比增长43.6%。
• 行业复苏：船舶制造板块正面临业绩加速释放的拐点，盈利持续修复，未来几年内业绩释放空间较大。

二、AI加速科技产业成长

1. 人形机器人

• 产业链复苏：工业机器人产量保持较高速增长，企业盈利修复可期。
• 市场潜力：人形机器人发展迅速，加速量产打开新市场空间。
• 产业催化：国内外人形机器人产业催化共振，成为AI产业发展的新热点。
• 投资建议：重点关注核心零部件企业如绿的谐波、步科股份、埃科光电等，以及滚柱丝杠、六维力矩传感器、灵巧手等潜在供应商。

2. AIDC配套设备

• 液冷散热：受益于AI产业快速发展，液冷散热进入高速发展期，重点推荐英维克等核心供应商。
• 备用电源：AIDC推动备用电源需求大幅增长，中国燃机产业迎来历史性机遇。
• PCB生产设备：算力发展推动PCB高端化，PCB设备进入量价齐增阶段，重点推荐芯基微装。
• 光模块测试设备：高速光模块快速发展，带动测试设备需求，重点推荐鼎阳科技等。

投资主线及重点标的

• 工程机械：重点推荐三一重工、徐工机械，同时关注叉车、泵阀油缸等核心零部件企业。
• 船舶制造：重点推荐中国船舶，建议关注其他民营船舶主机厂及相关产业链配套公司。
• AI相关设备：重点关注人形机器人产业链核心企业及AIDC配套设备相关公司，如绿的谐波、步科股份、埃科光电、英维克、芯基微装、鼎阳科技等。

风险提示

• 宏观经济发展不及预期。
• 下游行业需求不及预期，出口需求不及预期。
• 原材料价格上涨持续。
• 产业政策、行业形势发生变化。
• 国产替代、技术迭代进度不及预期。