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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属（2022年2月7日）

核心内容概览

本报告分析了2022年2月7日贵金属及基本金属市场的走势，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种，结合基本面数据、趋势强度和市场观点，为投资者提供短期策略建议。

主要观点与策略

黄金

• 走势：非农数据强劲，但考验收敛线下沿提供短期支撑，黄金处于震荡收敛三角形区间。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略：预计黄金短期仍将震荡，关注收敛线破局时点，支撑位为收敛线下沿。

白银

• 走势：相对弱于黄金，外盘白银几近收平，表现不及黄金。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略：短期或继续弱于黄金走势，需关注利率端压力及工业需求变化。

铜

• 走势：美元回落，支撑短期铜价，伦铜在假期后强势回升。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略：关注国内累库量和累库速度，若欧洲供应紧张持续，铜价或维持偏强运行。

铝

• 走势：假期外盘铝价高位震荡，国内库存小幅增加。
• 趋势强度：1（偏强）
• 策略：节后预计震荡偏强，关注海外能源品危机、国内环保政策及社库变化。

锌

• 走势：多空交织，短期高位震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略：关注欧洲供应减量兑现及国内季节性累库压力，短期维持高位震荡。

铅

• 走势：存在累库预期，价格承压。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 策略：节后预计补跌，短期以偏空思路为主，关注下游需求恢复情况。

镍

• 走势：偏强运行，LME镍价上涨。
• 趋势强度：1（偏强）
• 策略：短期库存低位去化支撑镍价走强，关注国内不锈钢需求恢复及海外能源危机。

不锈钢

• 走势：成本支撑明显，价格维持偏强。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略：关注成本端变化及海外能源危机对出口需求的影响。

锡

• 走势：假期期间伦锡震荡偏强，重心上移。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略：短期需求受焊料企业放假影响，预计节后需求恢复，锡价有望继续上移。

关键信息

宏观因素

• 美国非农数据：1月新增就业46.7万，失业率小幅升至4%，显示劳动力市场强劲。
• 美元指数：昨日为97.23，较前日上涨0.77%，美元回落支撑贵金属价格。
• 欧洲央行：最早10月加息，明年春季再次加息，释放紧缩信号，欧元上涨，美元走弱。
• VIX指数：回落，显示避险情绪未持续升温。

基本面数据

• 黄金：国内休市，外盘小幅上涨；SPDR黄金ETF持仓稳定。
• 白银：国内小幅下跌，外盘上涨但幅度有限。
• 铜：全球铜冶炼活动达到13个月峰值，国内社库累库幅度或不及往年。
• 铝：海外库存去化，注销仓单比维持高位，国内社库小幅增加。
• 锌：欧洲供应减量及电价高企支撑锌价，国内下游放假影响需求。
• 铅：国内社库累库预期明确，价格承压。
• 镍：LME镍价上涨，国内需求延迟恢复。
• 锡：海外库存小幅累库，但伦锡走势偏强，国内供应受印尼政策影响。

行业动态

• 黄金：美国司法部打击做空交易，涉及30多家机构。
• 铜：2021年12月智利Collahuasi铜矿产量大幅上升，铜精矿供应宽松预期增强。
• 铝：华友钴业在印尼建设红土镍矿湿法冶炼项目，可能影响未来供应。
• 锌：2021年我国铅锌行业产量平稳增长，价格同比上涨。
• 铅：2021年铅产量同比增长11.2%，铅酸蓄电池出口增长。
• 镍：巴西镍铁产量同比减少9%，南非精炼镍产量同比增长62%。
• 锡：国内冶炼厂开工率下滑，影响2月精炼锡产量。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2月7日呈现出震荡偏强的格局，主要受到美元回落、海外供应紧张、成本支撑等因素影响。黄金与白银维持震荡走势，铜、铝、镍等品种受短期支撑，而铅和锡则因累库预期和需求疲软承压。投资者需密切关注宏观经济信号、海外能源危机、国内库存变化及行业政策动向，以把握市场趋势。