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棉价高位盘整 关注纺织市场终端需求总结

核心内容

本报告分析了2021年3月3日棉花及棉纱市场的行情走势，并结合基本面和市场预期，对短期和中长期走势进行了展望。整体来看，棉价处于高位盘整状态，市场关注点集中在终端需求及新棉播种面积预期上。

市场行情回顾

• 郑棉主力（CF2105）：当日收盘价为16430元/吨，下跌255元（-1.53%），夜盘收盘价为16480元/吨。
• ICE美棉：收盘价为91.12美分/磅，下跌0.38美分（-0.42%）。
• 棉纱主力（CY2105）：收盘价为24400元/吨，上涨35元（0.14%），夜盘收盘价为24280元/吨。
• 现货市场价格：
  • 中国棉花价格指数（328）为16711元/吨，上涨168元（1.70%）。
  • 进口棉价回升，FC INDEX M 1%关税港口提货价为15730元/吨，上涨379元（-0.62%）。
  • 棉纱价格回升，CY INDEX C32S为26480元/吨，上涨350元（2.64%）。
  • cotlook棉纱指数为155.31美分/磅，上涨1.64%。

基本面概况

• 库存情况：
  • 郑棉仓单为20035张，折皮棉80.14万吨。
  • 商业库存525.36万吨，环比下降0.74%。
  • 工业库存93.05万吨，环比上升15.98%。
  • 纱线库存9.21天，环比下降3.96%。
  • 坯布库存14.94天，环比下降0.86%。

操作建议

• 短期走势：郑棉处于宽幅震荡状态，多空僵持，需关注16600元/吨关口的支撑作用。
• 中长期趋势：2021/22年度全球棉花产需预期双增，库存持续下降，支撑棉价。
• 需求端：国内春节期间需求表现较好，欧美市场受疫情拖累减弱，金三银四行情预期乐观。
• 出口数据：美棉出口销售报告显示，2月18日当周出口6.37万吨，环比下降，但中国仍维持较高量签约。
• 织造企业复工：复工进度较快，关注春夏订单交付情况，若订单良好，下游或迎来二次补库，有助于期价维持强势。
• 操作策略：长线仍以回调建多单为主，短期棉价面临调整需求，建议短线多单适量止盈，谨慎做空。

关键信息

• 棉价走势：高位盘整，短期震荡，中长期支撑较强。
• 库存变化：商业库存下降，工业库存上升，纱线和坯布库存减少。
• 需求预期：终端需求回暖，订单交付情况良好将推动市场。
• 替代品价格：黏胶短纤、涤纶短纤等替代品价格有所上涨，但对棉价影响有限。

主要观点

1. 棉价短期内可能面临调整，但中长期仍受全球棉花产需预期支撑。
2. 郑棉主力合约表现震荡，需关注16600元/吨关口的支撑作用。
3. 国内纺织市场复工较快，若春夏订单交付良好，将推动棉价上涨。
4. 进口棉纱价格有所回升，中国仍为美棉主要买家。
5. 替代品价格上升，但对棉花需求影响有限，市场仍以棉花为主。

图表说明

• 图1：郑棉主力合约走势
• 图2：ICE2号棉走势
• 图3：郑棉纱主力合约走势
• 图4：ICE棉持仓变化
• 图5：郑棉仓单变化
• 图6：棉花库存变化
• 图7：棉纱、坯布库存变化
• 图8：CF9-5合约价差
• 图9：棉花基差
• 图10：棉纱基差

分析师简介

赵睿，国都期货研究所棉花期货分析师，金融硕士学历，擅长基本面分析，对棉花产业链有丰富研究经验。

国都期货研究所简介

国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等一流名校，具有丰富的衍生品投资经验。研究所坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供专业服务。

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