20180810-中泰证券-晨会聚焦-聚焦中报超预期优质个股；行业深度_激光器_煤炭机械_14页_578kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由中泰证券分析师团队发布，涵盖了多个行业的研究分析与投资建议，重点包括机械、医药、食品饮料、银行、非银、化工、通信、电子与电新等领域。内容主要围绕行业周期、业绩增长、政策影响、市场趋势、竞争格局、技术发展及公司动向等方面展开。

主要观点与关键信息

一、机械行业

1. 煤炭机械

• 行业复苏：2017年起煤机行业开始复苏，2018年业绩有望大幅增长。
• 龙头表现：天地科技、郑煤机订单增长显著，预计2018-2020年煤机市场规模分别为397亿、430亿、458亿，接近2012年高点。
• 市场格局：行业进入成熟期，寡头竞争格局明显，预计市场波动将放缓。
• 盈利提升：原材料价格稳定，毛利率有望提升，盈利持续性好。
• 重点推荐：郑煤机、天地科技；关注三一国际。

2. 激光器

• 行业趋势：激光器是产业链核心，成本占比约30%。
• 国内发展：中国激光设备市场增速高于全球，2017年达462亿元。
• 技术突破：国产激光器正由低功率向高功率渗透，锐科激光、大族激光等有望实现弯道超车。
• 重点推荐：锐科激光、大族激光；看好华工科技、亚威股份等。

二、医药行业

1. 恒瑞医药

• 业绩表现：2018年中报收入77.61亿元，净利润19.1亿元，同比增长22.32%、21.38%。
• 创新药驱动：阿帕替尼、艾瑞昔布纳入医保，带动业绩增长。
• 出口贡献：出口制剂产品在规范市场销售稳步增长。
• 产品结构优化：非抗肿瘤药产品市场逐步扩大。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为39.83亿、52.55亿、68.49亿，增速分别为23.83%、31.94%、30.34%。
• 风险提示：新药研发不达预期、药品降价风险。

三、食品饮料行业

1. 白酒行业

• 渠道反馈：名优酒基本面扎实，估值优势明显。
• 高端酒表现：茅台价格持续上涨，普五、国窖停货挺价策略效果显现。
• 二线名酒：洋河、古井、口子窖等积极备战中秋旺季，渠道库存控制良好。
• 投资建议：优先配置茅台、五粮液、老窖等高端酒，关注古井、口子窖等二线酒企。

2. 伊利股份

• 业绩表现：2018年上半年收入增速13%-15%，利润增速10%-13%。
• 渠道优势：市占率稳步提升，渠道动销向好。
• 产品结构：常温液奶、低温产品、奶粉等多品类增长。
• 全球布局：设立新事业部，拓展东南亚市场，拟收购巴基斯坦FFBL。
• 盈利预测：2018-2020年营收分别为788亿、907亿、1035亿，净利润分别为69.9亿、87.7亿、108.5亿。
• 风险提示：食品安全风险、乳业竞争加剧、全球扩张不及预期。

四、银行业

1. 南京银行

• 中报亮点：营收、PPOP保持增长，净利润17%高增。
• 资产质量：关注类、逾期90天以上占比下降。
• 资本管理：核心一级资本充足率提升，净资本受限下推动轻资本发展路径。
• 风险提示：经济下滑超预期。

五、非银金融行业

1. 中国财险

• 政策影响：57号文与商车手续费自律协议将改善承保利润率和所得税率。
• 盈利预测：预计2018年净利润224.48亿元，ROE可达15.9%。
• 风险提示：自律协议执行不达预期、贸易争端、技术路径选择风险等。

六、化工行业

1. 新洋丰

• 业绩表现：2018年上半年利润同比增长20%-30%，业绩拐点已现。
• 行业前景：磷复肥行业供给侧改革和环保趋严，推动价格上行。
• 产能释放：拥有800万吨磷复肥产能，具备成本优势。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为0.65元、0.77元、0.86元。
• 风险提示：磷复肥价格下跌、原材料价格波动、环保影响等。

七、通信行业

1. 中际旭创

• 业绩表现：2018年上半年营收28.25亿元，净利润3.17亿元，同比增长显著。
• 行业需求：海外数据中心需求强劲，100G光模块市场持续增长。
• 技术布局：400G产品已进入技术验证阶段，有望带动新一轮升级红利。
• 盈利预测：2018-2020年净利润分别为7.21亿、9.25亿、12.47亿，EPS分别为1.52、1.95、2.63元。
• 风险提示：贸易争端、技术路径风险、国内数据中心投入不足、竞争风险等。

八、电子与电新行业

1. 新纶科技

• 业绩表现：2018年上半年营收15.02亿元，净利润1.57亿元，同比增长显著。
• 转型成果：成功转型至新材料领域，成为国内铝塑膜主要供应商。
• 产能释放：常州铝塑膜工厂试运行，客户覆盖多家主流动力电池厂商。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为4.5亿、7.2亿、10.66亿。
• 风险提示：产能不及预期、下游需求不达预期、并购整合不达预期等。

2. 星源材质

• 业绩表现：2018年上半年营收3.18亿元，净利润1.53亿元，同比增长显著。
• 产能扩张：拟投资30亿元建设超级涂覆工厂，提升隔膜产能。
• 海外市场：与LG化学、法国SAFT等签订合作协议，拓展国际市场。
• 盈利预测：2018-2020年净利润分别为2.48亿、3.40亿、4.7亿。
• 风险提示：新能源汽车政策不达预期、项目投产不及预期、成本下降不及预期等。

投资建议总结

风险提示

1. 宏观经济风险：经济下行可能影响多个行业。
2. 政策风险：监管政策变化可能影响行业竞争格局。
3. 行业竞争风险：部分行业面临竞争加剧。
4. 技术风险：技术路径选择、产品价格波动。
5. 市场风险：需求不及预期、产能释放不达预期。
6. 其他风险：食品安全、汇率波动、并购整合等。

重要声明

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