20180810-华泰证券-激光产业链系列报告之四_激光器渗透率提升_降价或进一步释放下游需求_2页_363kb

行业研究/动态点评总结

行业评级

• 行业：机械设备
• 评级：增持（维持）

研究团队

• 章诚：执业证书编号 S0570515020001，研究员，电话 021-28972071，邮箱 zhangcheng@htsc.com
• 彭茜：执业证书编号 S0570517060001，研究员，电话 021-38476703，邮箱 pengxi@htsc.com
• 肖群稀：执业证书编号 S0570512070051，研究员，电话 0755-82492802，邮箱 xiaoqunxi@htsc.com
• 关东奇来：电话 021-28972081，邮箱 guandongqilai@htsc.com
• 黄波：电话 0755-82493570，邮箱 huangbo@htsc.com

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核心内容分析

激光器市场趋势

• 光纤激光器在工业激光器市场中渗透率持续提升，技术性能和经济性能优势明显，逐步替代二氧化碳激光器、传统切割及离子焊设备。
• 光纤激光器在光伏、液晶显示、半导体、LED、OLED等新应用场景中发挥重要作用，市场潜力巨大。

国产替代进展

• 锐科激光作为国内首家专门从事光纤激光器研发的公司，实现了高功率光纤激光器的开发与产业化，打破了国外垄断。
• 公司具备自主生产能力，包括泵浦源、激光传输光缆组件、耦合器等关键元器件，从而有效降低成本，提升毛利率。

市场竞争与价格策略

• IPG是行业龙头，产品定价较高，但在2018年第二季度业绩说明会上表示，锐科激光的年均降价幅度达50%，对其销量增长形成压力。
• 锐科激光采用灵活定价机制，在成本及价格优势下，有望逐步提升市场份额，增强客户认可度和全球关注度。

客户结构与市场影响

• 锐科激光客户群体分散，2017年境内客户达700家，前五大客户销售额占比仅为32.97%，说明市场覆盖广，抗风险能力强。
• 激光器价格大幅下降，释放下游需求，尤其是中小厂商，可能进一步推动公司业绩增长。

关键信息

• 光纤激光器市场份额从2013年的33.82%增长至2017年的47.26%。
• 锐科激光在高功率光纤激光器领域实现国产替代，具备自主生产能力。
• 价格策略是锐科激光提升市场份额的重要手段，降价幅度超过50%。
• 客户分散有助于公司业务稳定，降低对单一客户的依赖。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 原材料价格上涨
• 高功率激光器研发进度不及预期
• 主要产品价格波动风险

免责申明

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评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅相对沪深300指数为基准，增持表示行业股票指数将超越基准。
• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅相对沪深300指数为基准，买入表示股价超越基准20%以上，增持为5%~20%，中性为-5%~5%，减持为5%~20%以下，卖出为20%以下。

地址与联系方式

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