20221106-中财期货-油脂周报_基本面利好不足_油脂震荡回落_6页_554kb

油脂市场周报总结

核心内容

本周，油脂期货市场整体呈现震荡下跌态势，周五价格大幅下挫，其中豆油跌幅最为明显。市场下跌主要受到国内外宏观因素及疫情对现货需求的双重影响。

主要观点

• 宏观因素：全球经济衰退预期增强，对油脂市场形成压力。
• 现货需求：疫情背景下，油脂现货需求持续低迷，部分工厂采取降价清仓策略。
• 原料供应：近期进口大豆拍卖成交率较高，增加了后期原料供应，抑制了豆油价格上涨空间。
• 棕榈油市场：东南亚棕榈油产区降雨偏多，市场对产量有所担忧，但印尼免收Levy税至年底，出口压力仍将持续。
• 豆油市场：新季大豆上市带来季节性压力，美豆价格震荡；国内豆油库存仍处于低位，但疫情反复导致下游需求偏弱，基差价格环比下跌。
• 市场展望：预计油脂期货盘面总体以震荡为主，若需求未有明显改善，豆油价格或将继续震荡偏弱。

关键信息

操作建议

• 空油脂：建议投资者采取空头策略，以应对油脂价格的潜在下跌趋势。

重点关注事项

1. 东南亚天气情况：影响棕榈油产量及出口预期。
2. 国内需求水平：疫情反复对油脂消费构成持续压制。

市场数据

• 印尼棕榈油基金预测：
  • 2022年毛棕榈油产量预计为4823万吨。
  • 棕榈油出口预计为2395万吨。
  • 生物柴油消费量预计为959万吨。
• 现货报价：
  • 主要地区24度棕榈油基差：天津p2301+80~+100，日照p2301+120，华东p2301+30、（12月交货）+70，广东p2301+160、（11月船期）+180。
• 国际价格（FOB）：
  • 24度棕榈油12月：975美元/吨；2023年1/2/3月：995美元/吨。
  • 硬脂（44度）11月：860美元/吨。
  • 毛棕榈油11月：4200令吉/吨。
  • 棕榈仁油11月：1025美元/吨。

基本面分析

• 进口大豆压榨量：显示原料供应充足，对豆油价格形成压制。
• 全国豆油库存：仍处于低位，但需求疲软导致基差价格下跌。
• 棕榈油商业库存：受出口政策影响，库存变化需关注。
• 开机率：反映工厂生产情况，影响供应节奏。
• 沿海豆油库存：低位库存支撑价格，但需求不足限制上涨空间。
• 棕榈油港口库存：需关注天气及出口政策对库存的影响。

总结

油脂市场本周整体震荡回落，主要受宏观因素和疫情对需求的压制影响。棕榈油因天气影响产量，但印尼出口政策提供支撑，预计震荡运行。豆油则面临新季大豆上市的季节性压力及国内需求疲软的双重挑战，基差价格下跌，价格或继续偏弱。操作建议以空头策略为主，重点关注东南亚天气及国内需求变化。

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