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西南证券宏观周报（78-712）总结：短期利率走廊逐步形成，美国通胀继续走弱

2024年7月12日发布的西南证券宏观周报要点如下：

国内方面，7月8日起央行重启临时正回购和逆回购操作，期限均为隔夜，利率设为7天期逆回购操作利率减点20bp（上限）和加点50bp（下限），形成短期利率调控“走廊”，有效引导市场利率走势，防范资金空转。随后，李强总理召开经济形势座谈会，强调推动创新驱动、培育新动能，并指出人形机器人、脑机接口等领域可能受益。此外，证监会依法批准暂停转融券业务，并将融券保证金比例上调至100%，以稳定市场信心。同日，沈阳等6个城市服务业扩大开放综合试点启动，涵盖非营利性医疗机构、养老机构等，助力服务业升级。

海外方面，法国议会选举结果导致“悬浮议会”，左翼政党联盟“新人民阵线”虽得票领先，但无绝对多数席位，政治不确定性加剧。日本央行面临削减国债购买规模的决策，市场对初期购债目标提出不同预期，若日元持续贬值可能提升加息概率。美联储主席鲍威尔则指出，尽管通胀有所缓和，但劳动力市场疲软可能增加降息概率，预计9月降息可能性较大。同时，OPEC和IEA均认为原油需求增长预期下调，OPEC+减产执行不力，短期油价或震荡偏弱。

高频数据方面，国内能源价格波动显著，原油和铜价下跌，煤炭、水泥和螺纹钢上涨；下游乘用车零售虽温和上升，但房地产成交面积持续下滑。食品价格如蔬菜和猪肉则出现不同程度上涨。

下周重点关注中国二季度GDP、欧美通胀与就业数据、美联储利率决议、“二十大三中全会”召开等因素对市场的影响。

整体呈现国内流动性收紧、政策稳增长与产业升级并重，海外通胀与就业风险交织、大宗商品波动加剧的特点。