20250401-国泰期货-生猪_二次累库预期逐步形成_2页_547kb

生猪市场分析总结（2025年4月1日）

核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师周小球与吴昊发布，聚焦于2025年生猪市场基本面与期货走势，重点分析了近期价格变化、趋势强度、市场逻辑及投资建议。

市场基本面数据

生猪现货价格

• 河南现货：14750元/吨，同比上涨180元/吨
• 四川现货：14450元/吨，同比下降20元/吨
• 广东现货：15080元/吨，同比下降400元/吨

生猪期货价格

• 生猪2505：13225元/吨，同比下降290元/吨
• 生猪2507：13440元/吨，同比下降120元/吨
• 生猪2509：14000元/吨，同比下降120元/吨

交易数据

• 生猪2505：成交量63230手，较前日增加37549手；持仓量63103手，较昨日减少3990手
• 生猪2507：成交量8873手，较前日增加3518手；持仓量33311手，较昨日增加4手
• 生猪2509：成交量10813手，较前日增加4248手；持仓量41579手，较昨日增加1895手

价差分析

• 生猪2505基差：1525元/吨，同比增加470元/吨
• 生猪2507基差：1310元/吨，同比增加300元/吨
• 生猪2509基差：750元/吨，同比增加300元/吨
• 生猪5-7价差：-215元/吨，同比下降170元/吨
• 生猪7-9价差：-560元/吨，同比下降0元/吨

市场趋势强度

• 趋势强度：0（中性）
• 表示当前市场处于无明显趋势状态，既无强烈看多也无强烈看空信号。

市场逻辑分析

1. 近期表现：

   • 2-3月以来，生猪宰量持续上升，带动价格偏强上涨，体重增加，饲料成本同比上升，支持累库逻辑。
   • 但年内散户空栏率维持高位，市场观望情绪浓厚，等待价格回调入场。

2. 价差与抛售逻辑：

   • 当前肥标价差倒挂，可能在阶段性回调时刺激抛二育转抛，对5月合约形成利空。
   • 预期下轮回调空间有限，二次累库节奏或将较快兑现，7月合约更易体现这一逻辑。

3. 远期合约表现：

   • 3月产能数据预期偏乐观，远月合约（如7-9或7-11）缺乏上涨驱动，易跌难涨。
   • 建议关注7-9或7-11正套配置机会，注意止盈止损。

4. 短期走势判断：

   • LH2505合约：短期支撑位为12000元/吨，压力位为14000元/吨。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注7月合约的二次累库逻辑，正套策略具备配置空间。
• 风险提示：
  • 市场趋势强度中性，需警惕价格波动风险。
  • 期货价格可能受多种因素影响，过往表现不构成未来预测。
  • 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，谨慎操作。

其他重要信息

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