20220902-建信期货-PTA月报_近多远空格局逐步形成_11页_1mb

能源化工研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货研发部能源化工研究团队发布，重点分析了PTA（精对苯二甲酸）及PX（对二甲苯）市场近期走势及未来展望。报告围绕PX和PTA的供需格局、价格走势、加工差变化及聚酯负荷情况进行深入分析，结合宏观因素与行业基本面，为市场参与者提供投资参考。

研究团队信息

主要观点与关键信息

1. PX市场分析

• 供需格局：PX市场整体呈现偏紧状态，国内及亚洲市场均面临供应减少和检修压力。
• 国内供应：9月浙江石化、恒力石化、福建联合存在降负预期，天津石化、海南石化存在停车预期；10-11月将有盛虹炼化、东营威联等新增产能投产，供给将有所增加。
• 亚洲市场：韩国SK及日本出光计划在9月进行检修，进一步加剧PX供应紧张。
• 价格走势：PX价格维持高位盘整，预计9月绝对价格仍将高位震荡，收缩空间有限。

2. PTA市场分析

• 加工差低位：PTA加工差维持低位，9月继续压缩空间有限。
• 供应端：8月PTA开工率较低，社会库存从233万吨降至201.6万吨，预计9月检修损失量达156万吨，供应缩量明显。
• 需求端：短期在传统旺季影响下负荷有所提升，但提升空间有限，需求端变化不大。
• 库存变化：PTA库存维持去库趋势，但因涤丝库存高位，去库存仍是主要任务。
• 价格预期：PTA价格预计小幅上行，受加工差低位及去库支撑。

3. 聚酯负荷分析

• 负荷变化：聚酯负荷受限电和天气影响，整体维持低位，但随着天气转凉和限电措施缓解，终端加弹和织造负荷有所回升。
• 库存情况：截至8月底，POY、FDY、DTY及涤纶短纤库存天数分别为28.36天、26.96天、32.42天及12.24天，库存天数略有波动，但去库存仍是主要任务。
• 价格与现金流：聚酯品种价格普遍下滑，现金流受到压缩，市场信心不足。
• 市场预期：随着“金九银十”临近，市场对订单有所期待，但订单持续性改善才是聚酯产销放量的关键，短期内市场将保持观望。

后市展望

• 宏观因素：美联储加息预期压制市场情绪，伊核协议接近达成可能带来供应增加预期，但OPEC+稳油价表态及冬季需求支撑油价，短期内原油价格或延续宽幅震荡。
• PX走势：PX价格预计在高位盘整，供应偏紧格局将持续。
• PTA走势：PTA加工差维持低位，价格小幅上行，去库趋势延续。
• 聚酯走势：聚酯负荷和库存变化有限，市场对订单的期待将影响后续走势，短期以观望为主。

风险提示

• 宏观风险：原油价格大幅下跌可能对PTA价格产生压制。
• 终端订单变化：订单持续性改善是推动聚酯产销放量的关键。

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• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
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