20210723-大有期货-黑色产业链研究周报_产量压减陆续落地_螺纹盘面维持高升水_38页_1mb

产量压减陆续落地，螺纹盘面维持高升水

核心内容概述

2021年7月19日至23日期间，黑色产业链整体呈现分化趋势，产量压减政策持续推进，螺纹钢与焦煤表现偏强，铁矿石与热轧则偏弱。需求端总体处于淡季，但部分品种因限产预期及库存下降而支撑盘面。整体来看，成材、焦煤多单可继续持有，但需警惕螺纹盘面高升水对现货跟涨的影响。

主要观点与关键信息

钢材

• 粗钢产量压减：山东、江苏等地出台粗钢产量压减方案，成材产量显著下滑，其中螺纹钢与热轧产量均降至历史同期低位。
• 需求表现：需求仍处淡季，螺纹钢与热轧表观消费量小幅下降。
• 库存变化：社会库存与厂内库存全面转降，显示市场去库趋势明显。
• 期现关系：螺纹期价持续上涨，盘面升水明显，但基差有所修复，需关注现货价格是否跟进。
• 成本与利润：电炉开工率未受限产影响，废钢与铁水价差大幅反弹，钢厂利润水平修复。
• 价差表现：螺纹1-10价差转正，成材月差走出反套行情，显示市场对限产预期支撑较强。

铁矿石

• 供应情况：外矿发运量小幅回升，但整体仍处于历史低位；港口库存连续回升，但累库持续性存疑。
• 需求影响：钢厂限产导致铁矿疏港量承压，需求受限，价格上行动力不足。
• 库存与基差：钢厂与港口库存均有所回升，基差收缩但仍在高位，显示供应端压力仍存。
• 价差波动：铁矿1-5价差收缩，1-9价差走扩，反映市场对远期预期偏弱，近期需求支撑有限。

焦煤与焦炭

• 供应与库存：山西环保检查限制开工回升，煤矿库存低位反弹；焦企库存持续消耗，整体库存降至偏低水平。
• 需求表现：焦炭需求承压，但焦煤需求相对稳定，现货价格稳中上行。
• 价差与基差：焦煤期价维持强势，9-1价差明显走扩；焦炭基差收窄，显示期现关系趋近。
• 利润情况：焦炭利润高位回调，焦煤利润维持高位，显示市场对焦煤需求仍较强。

动力煤

• 供应与库存：产地煤矿生产平衡，但受环保、事故及煤管票限制，产量增长受限；港口库存大幅下滑，显示供需偏紧。
• 需求表现：电厂日耗进一步走高，库存低位，采购需求强劲，支撑价格稳中上涨。
• 价差与基差：动力煤1-5价差收窄，1-9价差走扩，基差持续走高，显示现货价格强于期货。
• 政策影响：尽管需求强劲，但政策调控压力对盘面形成压制，短期内或高位震荡。

周度策略

• 多单持有：成材（螺纹、热轧）与焦煤可继续持有多单。
• 关注现货跟涨：螺纹盘面已较大幅升水，需密切关注现货价格是否跟涨。
• 谨慎操作：铁矿石与焦炭受供需影响较大，操作需谨慎。

期现数据概览

关键政策与市场动态

• 国家发改委：2021年上半年新增产能1.4亿吨/年以上，下半年还将新增近1.1亿吨/年。
• 江苏控产：预计四季度集中减产，全年产量同比减少约15%。
• 环保检查：山西焦化产业政策收紧，开工回升受阻；吕梁焦炭市场受环保检查影响，多数焦企限产。
• 动力煤需求：六大电厂日均耗煤量上升，库存可用天数维持低位，显示需求强劲。

风险提示

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