20240413-浙商证券-李子园-605337.SH-李子园2023年年报点评_分红亮眼_关注品牌焕新与渠道发力_3页_463kb

李子园2023年年报点评总结

• 业绩概览：

  • 2023年营收141亿元，同比增长6%；归母净利润24亿元，同比增长72%。
  • 第四季度营收同比小幅上升2%，但净利润同比下降273%。

• 收入结构变化：

  • 产品分项：含乳饮料收入同比增长16%，其他产品有较大下滑。
  • 地区分项：华东区收入下降36%，而华中、西南、华南地区增速较快。
  • 渠道方面：经销商数量同比增长35%，但直营模式收入下降44%。

• 盈利能力：

  • 全年毛利率35.8%，同比提升3.4个百分点，主要因提价及部分原材料成本下降。
  • 分红率2023年达到80%，加上回购复投贡献，整体分红率超169%。

• 未来预测：

  • 预计2024-2026年收入分别为167/198/226亿元，同比增长18.1%-18.7%。
  • 归母净利润预计为27/32/37亿元，增速分别为138%/185%/155%。

• 风险提示：

  • 原材料波动、食品安全及行业竞争加剧等风险需重点关注。