2022-10-10-嘉实财富-2022年投资者回报研究白皮书_150页_20mb

嘉实财富投资者回报研究白皮书总结

核心内容概述

本白皮书聚焦于投资者回报与产品回报之间的鸿沟问题，探讨了我国居民财富管理市场在旧增长引擎失效背景下，如何通过权益大时代的机遇，实现投资者回报的提升。嘉实财富提出了“买方代理”理念，强调以投资者利益为核心，致力于构建更完善的财富生态链，帮助投资者实现长期、稳健的回报。

主要观点

• 我国居民财富快速增长：截至2019年，中国居民财富市场规模达60万亿美元，位列全球第二，但增长模式正在发生转变。
• 旧增长引擎面临重构：房地产、信托、银行理财等传统投资方式因政策调控、违约风险上升和利率下行等因素，已不再是稳健的财富增长路径。
• 权益大时代来临：随着资本市场改革深化，权益类资产正成为居民财富管理的新方向，尤其在2018年后，基金投资的赚钱效应显著增强。
• 投资者回报低于产品回报：尽管权益类产品整体表现良好，但多数投资者未能实现与产品回报相匹配的收益，主要归因于时间敏感性和资金敏感性。
• 投资者心理与行为影响回报：如“拿不住”、“亏损厌恶”、“过度自信”、“贪婪”等心理因素，导致投资者频繁交易、择时失误、追涨杀跌等行为，进一步拉大了投资者与产品回报的差距。
• 财富生态链缺失是根本问题：当前市场中，缺乏以客户利益为优先的财富管理角色，导致“卖方代理”模式盛行，投资者利益未能有效保障。
• 嘉实财富的实践与探索：嘉实财富通过“买方代理”理念、长期陪伴、定投策略、持有期基金设计等方式，致力于降低投资者回报的敏感性，提升长期投资体验。

关键信息

1. 我国居民财富市场现状

• 规模：2019年，中国居民财富市场规模达60万亿美元，全球第二。
• 增长趋势：人均财富增速快，配置需求强，高净值人群数量迅速增加。
• 资产配置变化：家庭资产配置从以房地产为主转向更广泛的资产类别，尤其是权益类资产。

2. 旧增长引擎的失效

• 房地产：受“房住不炒”政策影响，投资空间受限，租金收益率低。
• 信托：违约事件频发，风险率上升，投资者对信托产品信任度下降。
• 银行理财：收益率下行，净值化转型促使投资者寻找其他投资方式。

3. 权益大时代的机遇

• 政策支持：决策层多次强调资本市场的重要性，推动市场机构化。
• 赚钱效应：基金投资回报高于个人炒股，吸引更多投资者参与。
• 市场分化：基金表现优于指数，长期持有基金能获取更高收益。

4. 投资者回报与产品回报的鸿沟

• 时间敏感性：投资者择时不当，如追高、抄底、逃顶等行为，导致回报受损。
• 资金敏感性：大额集中投资易受市场波动影响，而定投可平滑资金流，降低风险。
• 数据佐证：多数基金投资者账户盈亏集中在-10%至+10%之间，未能实现高收益。

5. 投资者心理因素

• FOMO心理：害怕错过，导致追涨行为，易在高点买入，低点卖出。
• 后悔厌恶：对亏损的敏感度高于盈利，促使投资者在亏损时卖出，错失后续收益。
• 过度自信：高估自身能力，导致频繁交易，增加成本与风险。
• 贪婪心理：期待更高收益，导致错失最佳投资时机。

6. 财富生态链的重构

• 缺失环节：缺乏以客户利益为优先的财富管理角色，导致“卖方代理”模式盛行。
• 解决方案：通过“买方代理”理念，推动财富管理端发展，实现投资者与产品、渠道的有机连接。
• 嘉实实践：通过定投、持有期基金、投顾策略等方式，降低投资者回报敏感性，提升长期收益。

总结

嘉实财富投资者回报研究中心致力于解决投资者回报与产品回报之间的鸿沟问题，通过系统研究投资者行为与心理，提出以“买方代理”为核心的财富管理理念，推动构建完整的财富生态链。在权益大时代背景下，投资者应注重长期持有、理性投资，避免频繁交易与择时行为，以实现更优的投资回报。